净值涨幅超过8%，二级市场涨幅超过12%，这就是封闭式债基——富国天丰今年以来的强势表现。昨日，富国天丰在二级市场上再度上涨0.45%，创出今年的收盘新高（复权后）。或许是受到了富国天丰的示范效应影响，今年以来各家基金公司对于创新债基的开发力度也有所增强。国联安基金于本周正式推出了一年封闭期的债基——国联安信心增益债券型基金。

　　富国天丰领跑

　　在中国基金市场，目前仅有的一只封闭式债基为富国天丰。自该基金发行上市后，其在大部分时间内跑赢了传统的开放式债基。截至5月18日，今年以来债券基金的平均收益近2.5%。从今年开放式债基的涨幅榜看，东方稳健的净值涨幅为7.87%，排名第一；博时信用以5.68%的涨幅排名第二。华富收益、中银增利今年以来的净值增长均超过了5%，农银恒久增利一年以来的累计净值增长率也达到了4.88%。相比之下，作为一只封闭式债基，富国天丰今年以来取得了8.16%的收益。

　　值得注意的是，富国天丰今年以来的二级市场涨幅超过了12%，超越了其净值8.16%的涨幅，由此呈现出溢价交易的状态。业内人士表示，作为一只封闭式的债券型基金，富国天丰长期溢价并不寻常。这主要受益于债券市场，尤其是信用债市场的良好表现，也与该基金对债市的敏锐把握与时机选择能力分不开。

　　创新债基发行

　　同样，在美国基金市场，封闭式债基一年收益率比开放式债基高出1.2%。最近3年和最近5年的数据也显示，封闭式债基的收益率比开放式债基要高出50%以上。

　　国联安基金的有关人士表示，本周发行的国联安信心增益，引入了首年封闭的运作。这样的创新设计有望推高收益预期，主要体现在：基金可以在封闭期内，将较大比例的资产配置于信用债等高收益率债券；另外对于被市场错误定价的产品，基金也可以通过将其持有到期，获得稳定的超额收益；同时，由于封闭式运作，封闭式债券基金也可以采取杠杆策略去提高整个收益率。而开放式债券型基金，由于面对赎回压力，它只能把一小部分资金用在这些最有吸引力的投资品种上。

　　如何配置债基

　　当股市、楼市双双疲弱之际，今年债市却仍在节节走高。昨日收盘，上证国债指数报收于125.18点，再创今年以来的收盘新高。展望后市投资机会，农银恒久增利债券基金经理陈加荣认为，风险偏好偏向稳健或风险承受力较弱的投资者，可配置债券基金，在回避股市大幅波动的同时，也能获取一定的投资收益。

　　当前的市场环境下，不少投资者也在积极寻找新的投资方向。除了封闭式债基外，一些投资中短债的债基也值得留意。目前债基按投资时期的长短，还可分为超短债、中短债和普通债基。超短债，有嘉实超短债基金；中短债，如长信基金近期推出的中短债基金，所谓“中短”的概念主要体现在投资组合的久期方面，投资组合的久期控制在三年以内，对投资债券的到期年限有相应约束。由于不投资于股票，也不进行二级市场可转债申购，所以预期风险相对降低，同时它的流动性也高于普通债基。