近期基金发行扎堆，其中大打创新营销牌的汇添富民营活力股票基金尤其引人关注，该基金是中国第一只民营企业股票投资基金，80%以上的基金资产都将投向民营上市公司。在近期国家陆续出台鼓励和支持民营经济、民营企业发展的背景下，加之越来越多的民营企业在新兴行业中不断崛起，汇添富民营活力股票基金一经面世立刻引起投资者和整个市场的高度关注。为此，记者与汇添富民营活力股票基金拟任基金经理齐东超进行了一次面对面的碰撞。

　　民营主题迎来又一个春天

　　在过去的三十年里，春天的故事曾三次在民营经济中上演：1978年的十一届三中全会吹来民营经济发展的第一股春风，1992年民营经济迎来第二个春天，2005年非公36条的出台让民营经济迎来第三个春天。

　　齐东超表示，刚刚过去的两会以及此后国务院出台的进一步鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施让民营经济又重新成为公众焦点，民营经济可谓迎来了第四个春天。尤其在作为新一轮刺激经济重大举措的七大战略性新兴产业中，民营企业具备较强的竞争优势。在新能源、新材料、信息产业、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车这七大领域，处处闪现着民营企业的身影，并且每一个领域冲在最前面的先锋角色也往往是由民营企业扮演。

　　齐东超说，民营企业尤其是近几年涌现出的新民企，一个鲜明的特征就是高成长性和新兴行业。新兴产业蕴含的一个概念就是产品和服务必须高速成长并且存在不断超出预期的机会。在资本市场中，不断有优秀的民营企业登陆并获超额认购，且估值不断攀升，这体现的实际是投资者愿意为优秀民营企业的高速成长和超预期盈利增长赋予其更高的估值。

　　在齐东超看来，正是借助资本市场，民营企业的活力和动力才得以完全释放，股东利益和经营管理层利益高度一致，同时资金、技术、市场效益也能实现良性循环。监管层的表态是为民营力量在资本市场舞台上的飞扬提供了强力支持和导向。从这个角度来看，首只民营企业股票投资基金产品的出现有着非常强的必然性，可以视作是民营力量厚积薄发至今日的一个必然阶段，也代表资本市场投资者对民营主题的高度关注。

　　民营主题投资值得期待

　　尽管市场普遍对民营主题的投资机遇更多是抱有未来的期许，但鲜为人知的是民营上市公司实际在过往的数年内已在A股市场上实现了非常突出的投资回报。据齐东超介绍，这从民营上市公司的两个代表指数———民企200指数和中证民企综合指数的过往走势上可见一斑。他曾根据WIND数据做过一个统计，在过去5年中，即从2005年1月4日至2009年12月31日的五年间，民企200指数涨幅高达474.82%，中证民企综合指数涨幅为359.06%，跑赢同期深成指（涨幅为346.61%）、中证500指数（涨幅为354.47%），更是大幅超越沪深300指数（涨幅为257.57%）、中证100指数（涨幅为237.58%）、上证180指数（涨幅为228.65%）和上证50指数（涨幅为203.04%）。

　　同时，齐东超指出，截至今年一季度末，沪深两市的民营企业上市公司股票已超过700只，大部分都是在最近几年登陆资本市场。在政策鼓励和支持下，民营上市公司数量加速扩张的趋势有望持续下去。这将为民营主题提供了充足的投资空间和选择余地。

　　为何投资民营上市公司能在回报上整体领跑？是纯属巧合还是本身质地使然？对此，齐东超给出了自己的理解。一是由于我国对民营经济和民营企业发展长期持政策鼓励和支持；二是民营企业股东利益一致化，这使得民营上市公司驱动企业发展的动力较强，尤其重视资本市场中股价表现；三是民营企业体制相对灵活，在用人制度和薪酬分配制度上都能因时因势来应变。再加之民营企业往往是家族式企业，创业精神可以说是天然而成，决策流程也更为果断顺畅，因此民营企业更能抢占先机，往往能跻身那些高度市场化行业的最前列，体现在资本市场中就是民企牛股辈出。

　　投资需先锻造选股能力

　　齐东超在担任汇添富民营活力基金拟任基金经理前，是汇添富成长焦点股票基金的基金经理。截至2010年4月2日，齐东超单独管理该基金的时间接近一年，在过去一年里，基金净值增长44.01%，在所有188只股票型基金中排名第16位。作为一只资产规模过百亿的基金，业绩排名能跻身所有股票基金前10%实属不易。

　　谈到过往业绩和投资心得，齐东超表示，选股就是选企业，基金净值增长的根基是来自企业盈利的不断增长。齐东超认为，投资制胜的关键在于基金经理对一家企业的成长速度和成长确定性的把握。这依据两方面：一是公司的商业模式，二是公司的治理结构。

　　对这两方面齐东超的理解是，现在所处的经济大环境一直在高速发展和大幅变化中，企业的经营业务和商业模式也在相应演变，核心竞争力也随着形成、演变并逐渐强化，因此对于一只股票或者一家公司，最初可能只能做一个比较初步的判断，之后必须根据不断的实地调研、竞争对手调研、上下游调研等方式不断修正判断，这就是一个优化组合的过程。在公司治理结构方面，齐东超表示这主要体现为股权文化、经营层激励和制衡等问题。在他看来，和谐合理的股权文化很多时候是好公司的基石，也是“喜欢上一个公司的第一个环节”。

　　齐东超表示，基金经理投资和选股上的坚强后盾实际是所依托的投研团队。他认为，长期跟踪上市公司和广泛深入的调研，需要一个稳定的团队和集体智慧，只有不断集合团队的力量才能实现对投资组合的不断优化。因为公司的经营状况可能会变，所处的政策环境和市场环境也会变。尤其是在市场持续震荡的背景下，深入研究和前瞻判断的能力更需要依托深入研究能力，这样才敢于去准确布局那些超跌的优质个股或者掘金别人尚未注意到的宝藏。

　　现在，担纲国内首只民营基金的掌门人，将在哪些行业中去重点把握民营上市公司的投资机会？对此，汇添富民营活力基金拟任基金经理齐东超表示，更关注“调结构”背景下的受益行业，如新能源、节能环保、信息产业、新材料、新医药等七大战略性新兴行业，还有与内需繁荣相关的消费服务行业。这主要是因这些行业与目前政策导向、政策基调和经济发展方向最为契合，最可能成为引领新经济增长的爆发点。 周婷婷 整理