| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月23日 09:05 |
作者： |
江沂 |
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□本报记者 江沂 深圳报道
作为国内基金业的创新“领跑者”，国投瑞银基金公司在产品设计上一直都是“不走寻常路”。4月27日，由瑞和300分级基金率先创设的“配对转换”业务将隆重“登场”。
国投瑞银总经理助理刘凯介绍，“配对转换”的开通，不但能有效抑制交易型基金场内份额的折溢价现象，同时也将为投资者提供更多双向套利的机会。具体而言，如果瑞和小康与瑞和远见两类场内份额出现一定程度的整体折价，投资人可按照1：1比例买入小康与远见份额，配对合并成瑞和300份额后赎回，从而获取套利收益；而如果瑞和小康与瑞和远见两类场内份额出现一定程度的整体溢价，投资人可以通过场内申购瑞和300份额并申请“分拆”成小康、远见份额后，在二级市场卖出，实现套利目的。
不过，刘凯也提醒投资者，在进行“配对转换”交易时，投资者应密切关注市场投资情绪和投资价值之间的不对称变化。同时，也需要注意时滞性、场内份额的流动性、折溢价空间以及进行套利的时机等会影响配对转换套利的诸多因素。
值得一提的是，沪深300股指期货推出后，由于瑞和300分级是业内唯一一只带杠杆机制的沪深300指数基金，与期指间有很强的关联性，小康、远见份额的分区杠杆特性，还将为投资者获取不对称收益创造机会。对此，国投瑞银国际部熊志勇博士介绍，当瑞和300份额净值在1.10元左右时，投资者可构建“瑞和远见＋0.4倍价值的空头股指期货合约”的组合。如果沪深300指数下行，那么在瑞和300份额净值不低于1元范围内，远见市值损失可被空头合约盈利抵消；当沪深300指数上行时，远见市值盈余为空头合约损失的4倍，则该组合将获得可观的收益。诸如这样的组合方式还有很多，投资者可以根据具体情况进行操作。
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