3月11日（本周四）国泰估值优势分级基金中估值优先（150010）和估值进取（150011）两只基金将登陆深交所，令人惊异的是，基金经理一改此前“快速建仓”的策略，两只基金目前仓位仅有23%。

　　低仓上市谨慎操作

　　此前，国泰基金的投研团队曾把“迅速打满仓位”作为国泰估值的建仓策略，以求最大限度地发挥杠杆效应，以保证基金上市后的溢价。

　　不过，2月10日成立的国泰估值优势在建仓两周后，截至3月4日股票仓位仅为23.31%。3月5日公布的国泰估值优势净值为0.998元，估值优先净值为1.004元，估值进取份额参考净值为0.992元。

　　国泰估值优势产品设计与长盛同庆有异曲同工之处，估值优先与同庆A一样属于低风险份额，而估值进取则类似同庆B风险较高。在估值优势净值小于1时，估值进取承担着基金整体下跌的大部分损失，同时由于估值优先有收益担保；当国泰优势净值大于1.6时，估值进取获取超额收益的85%，其杠杆倍数为1.7倍。

　　分析人士认为，由于国泰估值优势上市前的净值情况与长盛同庆相比并无太大差异。同时，目前同庆B高达19.19%的折价率，吸引力有所削弱。加之震荡市中资金对高风险产品的回避倾向，上市后，国泰估值进取出现折价的可能性较大。不过，也不排除国泰优先也存在小幅溢价的可能。

　　袖珍盘或更活跃

　　也有分析师表示，由于盘子较小，流动性的稀缺或使部分投资者产生惜售心理。因此在上市后如果净值上升较快，估值进取份额的折价率将反亏为盈。

　　国泰估值优势此次上市份额为8.43亿份，估值优先基金和估值进取基金各4.22亿份。相对于已上市的60亿份的瑞福分级基金、147亿份的长盛同庆和32亿份的瑞和沪深300，国泰估值优势显得最袖珍。业内人士预计，二级市场上4亿份的基金份额更容易被资金撬动，活跃程度或较高。

　　建仓谨慎 偏好消费和化工行业

　　对近期市场不乐观是该基金低仓位的主要原因。国泰基金三月投资策略认为：短期难以找到股市上涨的动力，3月大盘可能更多是震荡。不过，国泰基金人士表示，在适当的时候国泰估值优势会加速吸筹。

　　从上市公告书公布的建仓明细来看，新基金持股最多的行业是石化、塑料，占基金净值的7.85%；其次是食品、饮料和纺织、服装行业，仓位近3%。不过，由于仓位尚未完成，目前这些数据的借鉴意义不大。

　　目前国泰估值优势前十大持股的市值均在2000万上下，占基金净值2%～3%。包括青岛啤酒、英力特、鲁泰Ａ、浙江龙盛、华鲁恒升、招商银行、大秦铁路、东阿阿胶等。其中大秦铁路、招商银行同时也是国泰金马基金的重仓股。 记者 徐皓