尽管大盘连日阴雨，但是资产规模国内排名前五的大型基金公司——南方基金却推出了一份“艳阳高照”的年度投资策略报告。南方基金投资总监邱国鹭昨天表示，美国经济复苏态势已经确立，２０１０年中国经济可能从偏冷逐步转向繁荣，Ａ股正处于牛市中期，预计明年市场以震荡上行为主，股市超额收益最可能来自于当前还不确定的增长，看好出口相关行业。

　　经济从偏冷走向繁荣

　　具有十多年海外对冲基金投资经历的邱国鹭，以独特的全球投资视野提出了２０１０年十大预言。与当前市场上普遍持有的对美国经济复苏的怀疑态度不同，他认为，美国经济增长强劲，明年某个季度甚至接近或超过５％，美国政策退出将晚于预期。随着美国补库存需求的释放，将带动中国出口增长，出口将成为中国ＧＤＰ增长的新引擎。

　　明年中国经济可能从偏冷转向繁荣，价格水平从通缩走向温和通胀，可能在局部会形成一定的资产泡沫，政策的逐步退出将成为明年的政策主线。南方预计，货币政策退出的时间和力度会超出预期。

　　南方基金认为，Ａ股上市公司盈利增长已恢复到历史平均水平。预计全部Ａ股２０１０年净利润增长２６．３％，２０１１年增长２２％，当前对应２０１０年动态市盈率仅１８．６倍，显示市场整体估值合理。从一轮完整的牛市所要经历的８个阶段来看：政策放松、股市见底、经济复苏、盈利回升、通胀抬头、政策收紧、估值高企、牛市见顶，Ａ股在过去的一年已经经历了４个阶段，目前正逐步向第５个阶段迈进。这意味着大市还处于牛市中期。

　　出口股票有机会

　　在具体的投资策略上，南方基金表现出了与当前的流行观点有所不同的特殊视角。邱国鹭认为，当前机构大多认为大消费领域的增长最为确定，但实际上，这种预期早已反映在股价中，真正的超额收益可能来自于不确定的增长中。牛市中，基本面从“差”到“不差”的股票，往往跑赢基本面从“好”到“更好”的股票。因此，在明年世界经济走强的背景下，我国出口有望大幅超预期，拉动出口相关行业的景气回升，例如航运、机械等，预计出口股票会跑赢内需股票。

　　同时，房地产开发增速将保持较高水平，加上政府基建项目的后续投资，中游行业盈利水平将持续提升，南方基金看好钢铁、水泥、建筑、化工等。由于明年通胀预期逐渐提升，今年宽松的货币政策和大量信贷投放可能产生局部资产泡沫，看好资产资源类行业，如有色、煤炭及有丰富土地储备的房地产等。主题投资方面，密切关注高铁对中部经济的带动，以及低碳经济、上海世博会、区域经济等板块的投资机会。