| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月30日 09:35 |
作者： |
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银华基金/文
经历了一轮暴风骤雨般的“封转开”事件后，台湾基金行业步入稳步上升期。在此期间，对外资实现全面开放以及积极鼓励岛内资金境外投资是台湾地区基金行业的主要特点。
1997年起，台湾当局对外资机构及银行设立基金公司的申请实现全面开放，当年3月，友邦投资信托公司成立，成为台湾地区第一家完全由外资100%持股的投信公司。2000年6月，曾是“四大”之一的光华投信由股东荷银资产100%收购，成为岛内第一家被外资并购的本岛投信公司。在不到两年时间里，台湾基金业一半以上客户资金转到外方手中，10大基金公司有6家被外资收购。
按照发起人不同，台湾基金分为本土基金和岛外基金。本土基金由岛内投信公司筹组的投资基金，而岛外基金则是由岛外基金公司筹组并在台湾岛内发行的基金。自“封转开”风暴后，台湾本土基金大部分都是开放式基金，而岛外基金则多为封闭式。此外，台湾地区不允许投信公司发行和运作货币市场基金。
虽然，台湾当局对岛内基金发展一直采取谨慎保守的政策，但是，其对于QDII基金发展却一直采取非常积极的态度。1987年，台湾地区外汇管制取消，为岛内投资者的海外投资拓宽渠道，台湾地区的QDII基金自此步入加速发展通道。截至1993年底，台湾地区的QDII基金达253种，是台湾本土基金的6倍。
外资金融机构的大量涌入加速了基金行业的发展，同时，两种文化及商业惯例的冲突也使得台湾基金行业经历成长的阵痛。在“封转开”事件中兴风作浪的QFII，此次变为股东再度成为台湾“债券基金”风暴的导火索。
自1996年债券基金井喷以来，台湾债券基金发展非常迅速，截至2004年5月底，境内债券基金规模占比已接近80%，成为最受机构欢迎的基金类型。为了追求更高收益，很多债券基金持有大量流动性较差的结构债，2004年，台湾利率跌到谷底，债券基金产生大量亏损。2004年起，新的会计准则的实施使得这种亏损面临被暴露的威胁，有关方面怕基金公司把结构债卖掉产生亏损，引起金融风暴，所以要求基金公司股东把亏损吸收过来，而外方股东则力主真实反映投资组合价值。
2004年7月12日，联合投信宣布将大幅调降旗下三档债券及平衡型基金净值。仅仅24小时后，公司旗下基金就被疯狂赎回了250亿新台币；48小时后，公司被迫向富邦集团等同业洽询是否愿意接手联合的基金；恐惧从联合投信蔓延到其他投信公司，中华汽车率先赎回数十亿元债券基金，证券龙头元大证券更在7月16日一口气赎回70余亿元。72小时后，台湾债市爆发有史以来规模最大的赎回行动，单日债券基金失血1000亿元，一周内合计被投资人赎走2000亿元。
事后，为防范债券型基金流动性风险，监管部门采取七道防线加以应对，并推动三评制度与修正审核准则，从而增加透明度，以达到长期整顿债券型基金的目的。
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