| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月30日 07:53 |
作者： |
易非;江沂 |
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鹏华基金近期举办了高端客户投资报告会，发布《鹏华基金2010年股票投资策略》。报告认为，在明年中期之前，难以看到美联储采取实质性的收缩流动性措施，世界范围内的流动性充裕将得以维持。中国经济明年在增速上呈现前高后低的特点，股票市场对明年的经济增速提前反应，出现跨年度行情的概率较大。消费与资源品将是明年两大投资主题。
展望明年的中国经济，鹏华基金认为，经济将平稳运行，预计GDP增长在9%左右。经济增长的结构将更加均衡，出口对GDP的贡献将由负转正，预计对经济增长的拉动将在1%左右。投资的贡献将下降，并且在投资的结构上，政府投资的比例也将有所下降，私人部门的投资，尤其是地产投资将出现好转。消费将继续稳步上升。按季度来看，考虑到明年上半年存在的低基数效应以及美国经济“补库存”将延续至一季度，而之后经济增长的动力将减缓，我国经济明年将呈现“前高后低”的经济增长态势。
鹏华基金表示，一段时期内，市场存在大小盘风格转向的可能。中小板2009年的PE为42.6倍，而上证50的PE为20.2倍。中小盘相对大盘股的溢价水平已经创新高，大盘行业的低估值优势以及其较明确的业绩增速，可能在一段时间内出现补涨局面。
展望2010年，鹏华基金认为，消费和资源品将是全年的两大投资主题。明年消费将继续受益于政策推动与消费升级的双动力。短期内还将受益于房地产销售带动的下游产业消费。中长期看，政府公共教育、医疗支出的增加，社会保障体系的趋于完善，中西部城镇化的推进以及消费潜力的释放，都将对居民消费起到推动作用。鹏华基金看好大消费板块，包括可选消费品、保险、医药、商贸等。在具体投资上，更强调自下而上地挖掘机会。
受益于经济复苏后的需求提升、通胀预期与人民币升值，资源品将是另一大投资主题。鹏华基金看好煤炭、有色等产业链上游。同时，金融（尤其是保险）、地产也将受益于人民币升值与通胀预期。
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