| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年10月17日 10:04 |
作者： |
徐雨 |
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A股凸显长期投资价值
创业板机会来自新兴行业选择增长确定的个股
徐雨 整理
■ 基金看市
南方基金：
A股凸显长期投资价值
中国经济已经确立复苏趋势：以房地产和汽车为龙头的内需行业率先启动，周期性行业涨幅远大于防御性行业，体现了投资者对经济复苏的信心。随着四季度出口复苏和房地产开工逐渐启动，加之世界经济的回暖，预计未来半年中国经济将会持续好转。
随着9月份经济数据的公布和国内外实体经济的逐渐走强，投资者的悲观情绪将进一步减退。一个值得关注的现象是，大多数投资者已经把未来经济复苏的预期调下来。当前，我国宏观经济继续复苏，全球经济逐步走过低谷，A股上市公司盈利增长与盈利能力恢复并回归到历史平均水平，两市整体估值水平偏低，A股调整到目前的位置已经凸显了长期投资价值。
博时基金研究部总经理夏春：
创业板机会来自新兴行业
在创业板上市公司中，部分公司所处的新兴行业在主板和中小板较少看到，它们存在较好的投资机会。我们会加大力度，逐一进行筛选和重点研究，将来如果发现具备投资价值的公司，会等其价格处于合理区间时积极参与。
现在有分析人士预期：下半年CPI可能会转为正值，我们认为这一点本身不能说明太多问题，因为去年下半年CPI的基数非常低，因此从同比的角度来看可能会转正；但从环比的角度来说，很大程度上要看货币的分配，虽然现在货币增长率较高，但实际上整个货币循环主要在企业部门循环，流入到老百姓手上的货币量实际上并不是很大。
国海富兰克林研究总监潘江：
选择增长确定的个股
从研究的结果来看，尽管我们承认整体经济仍处于复苏通道，但我们认为经济驱动力对股市的推动边际效应正在逐步减弱。具体来讲，我国经济复苏进程中最惊艳的那一段可能已经过去了，正在逐步回归常态，政策上也从一味的“保增长”调整为“调结构、保增长”，流动性也从过剩回归到合理偏宽松的水平。在这种背景下，分析师也难以再像二季度那样不断地上调上市公司业绩预期，而且由于增速预期处于最乐观状态，一旦经济复苏出现波折，也不排除下调的可能性。
所以，虽然我们不否认经济复苏这个市场共识，但我们不得不承认的是原先推动股市上行的动力正在衰减，而新动力还没真正显现。基于上述逻辑，从投资方向来看，闭着眼睛享受经济强劲反弹和流动性充裕带来的全面投资机会已过，接下来我们认为投资方向应切换到以下两个方面：其一，从前三个季度所追求的复苏高弹性行业切换到真正有业绩增长支撑的个股（不论是周期性还是非周期性行业）；其二，逐步布局潜在的经济增长动力换档点。
大成基金：
四季度市场应正常回升
9月数据能获得环比增长实为不易，这也进一步说明全球经济复苏态势越来越明显。2009年三季度A股市场的回报为负，主要原因是三季度的宏观经济没有延续二季度快速回升的态势，低于投资者“过分乐观”的预期。既然四季度经济进入到一个正常回升的节奏，在此前提下，A股市场应该能够有所回升。
行业层面上，我们前半期看好银行、保险、消费品和中游的机械、家电制造行业，而随着预期发生转变，会在下半期看好进攻性的原材料行业和煤炭行业。
长城基金：
市场震荡可能性加大
四季度多空双方分歧增加，市场震荡可能性加大，但经济复苏、盈利增长、估值回归等确定性较高的因素也为市场提供了有力支撑。看好的投资主线有房地产投资拉动的上游行业、通胀预期加强下的投资机会、估值相对低估的板块和出口复苏。
从宏观经济来看，房地产投资已经启动；外需的真实复苏可能还需要时日，但是对经济增长的贡献必然逐步由负转正；政府投资增速有所回落，但依然有望保持在较高水平；消费稳中有升。经济复苏的持续性，将为市场提供较强的支撑。
（徐雨 整理）
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