| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年07月13日 11:27 |
作者： |
汪江涛 |
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理财周报记者 汪江涛/文
近期，老牌基金公司纷纷强势出手。继华夏沪深300指数基金提前结束募集之后，7月15日，博时策略灵活配置基金正式发行。
7月10日，记者采访了明星基金经理--博时策略灵活配置基金拟任基金经理、博时裕阳封闭基金经理周力。
对于当前的A股市场，周力认为，单纯从市场的估值水平来看已显得不便宜，但是市场是否值得继续参与，取决于在利润增长与估值水平间的权衡，此外还应结合宏观投资环境等因素综合考虑。
股票投资处在较好阶段
周力认为，2009年的A股市场面临着前所未有的投资环境，其独特性体现在三方面：
首先，全球范围史无前例的资金宽松。举例说，1980年代末日本经济泡沫破灭之后，日本低利率的资金成为整个市场套息交易的主要资金来源，很多人到日本市场借钱，然后在其它市场上投资。现在的情况是：全球资金面宽松，美国、欧洲的资金成本现在都很低，以香港H股和中国A股为代表的新兴市场自然成为其重要的流入方向。
其次，周力对中国宏观经济强劲复苏充满信心。现在中国经济增长速度是全球最高的，而且中国经济反弹力度比较强，环比增长12%左右。他表示，在不同经济周期、经济复苏的不同阶段需要选择不同的资产类别。现在是经济复苏期，扩张型政策发挥效用，通胀率持续回落，是股票投资的较好阶段。
第三，周力表示，政府对证券市场发展的高度重视也是值得市场乐观的因素。
不过，周力认为市场未来一段时间仍然可能面临风险。他重点关注的还是政策面，例如，一旦物业税出台或者政府认为保8%的增长没问题，积极的经济政策可能会开始收缩。如果是这样，市场形势就可能会变化。因此这个时点要积极关注，资产配置要进行策略性灵活调整。
对于下半年的投资策略，周力表示，2009年上半年投资主要是靠信心，市场信心恢复快，因而重仓股占优。下半年甚至明年的投资，则更多的要靠策略来支撑。在自下而上精选个股的同时，自上而下的投资策略灵活调整至关重要。他介绍，所谓"自上而下"的投资策略就是要关注大趋势，这些大趋势可以影响与驱动中国经济乃至全球经济的发展方向。具体的选择上，周力比较看好稳定增长的大金融（银行+保险+地产+券商），以及包括汽车、百货、高档白酒、家电等消费品行业。
灵活配置基金：进可攻退可守
博时策略灵活配置基金的股票投资比例为基金资产的30%-80%，可以灵活配置股票资产，即股市处于较低风险区域时增加股票投资，力求股市走高时，赢取收益。在股市处于较高风险区域的时候，降低股票资产投资比例，力争避免股市下跌给投资者造成损失，捍卫胜利果实。
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