| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2009年04月24日 09:58 |
作者： |
桑彤 |
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受海外市场上涨的带动，QDII基金已连续6周上涨。从QDII基金一季报来看，基金经理对海外市场的看法已逐渐转向乐观，但认为经济和股票市场在恢复的过程中还会出现明显波折。
海富通中国海外基金经理认为，金融危机的最高潮已经过去，经济增长的最低点正在脚下，2009年一季度很可能是本轮全球经济周期中增长最差的时刻，目前极可能已经度过了这轮全球危机最困难的六个月。
多位基金经理分析指出，全球库存周期正朝着有利的方向发展。各国在经历了大幅的库存压缩后，可能进入恢复库存的阶段。这将有利于我国的制造业、出口型国家的外向部门，从而使这些国家各方面都受到积极影响。
此外，全球资产价格周期也朝着有利的方向发展。美国房地产市场成交的恢复，将帮助相关资产价格企稳，而资产价格企稳将极大地促进金融系统的改善。同时，随着各国货币政策的不断放松，资产价格获得的支撑力度越来越大。资产价格的稳定，对于企业投资信心、居民消费信心的恢复都有决定性的意义。
嘉实海外中国股票基金也表达了同样的观点，并表示由于美国经济逐渐企稳，以出口为导向的亚太周边市场会出现回暖迹象。基金经理对未来市场走势偏向乐观，但短期仍对上市公司未来的整体盈利持谨慎态度。
虽然多数QDII基金经理认为，股市已部分反应了经济转暖的预期，但美国经济是否已出现转折，以及信贷市场是否真正复苏仍需时间观察。交银环球基金经理郑伟辉预计，全球经济温和的复苏将会出现在2010年。
南方全球基金和海富通中国海外基金经理表示，经济的复苏可能会有反复，投资者的心态改善也会有波动，所以股市会在波动中前行，但股市的波动率会逐渐降低。预计企业季报仍不容乐观，在此情况下，市场仍需要投资者信心恢复来维持。
全球股市经历了一年半的大幅下跌后，股价已将很多悲观预期反映在其中，估值水平处于15年来的低位。有迹象表明，投资人、金融机构的信心在前期低点的基础上逐渐恢复。在此情况下，多数基金经理普遍看好香港投资市场。
交银施罗德基金分析，由于香港市场将会从美国的放松货币政策及中国四万亿财政刺激计划中获益，虽然短期公司盈利状况依然受到影响，但可以相信市场的底部已经确立。预期香港市场的流动性将会持续得到改善，而国企股将会是主要受益对象。
工银瑞信中国机会指出，经过此轮上涨，MSCI中国指数市盈率达到12倍，已接近15倍的历史平均值，市场处于相对均衡状态。在此背景下，行业和股票选择的重要性变得更加突出。
较好地把握了早周期复苏的主题，加大对周期性行业的资产配置是现阶段基金关注的重点。海富通基金表示将继续配置银行及资源类企业。
嘉实海外中国股票基金表示要把握三方面主题：一是在加大财政投入的政策背景下，短期投资思路仍应围绕受益于扩内需为主题的行业。超配基建、地产、材料板块。二是超配需求稳定、能够抵御通胀的必需消费品及网络游戏等。三是低配通讯等行业。
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