| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年02月17日 14:51 |
作者： |
天月 |
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进入2009年以来，A股结构性行情愈演愈烈，市场热点在不同板块、主题间轮番切换，令投资者应接不暇。在此背景下，基金也逐渐顺应大势对投资股票盛行“评分”制。
作为牛年推出的首只股票型基金，光大保德信均衡精选基金即采取国际上较常用的GARP选股策略，通过标准衡量后的“评分”自下而上、精选个股。光大保德信基金相关人士介绍道，GARP(GrowthataReasonablePrice)是一种混合选股策略，目标是寻找某种程度上被市场低估又有较强的持续稳定增长潜力的股票。与传统的价值投资（偏重于投资价值低估的公司）和成长投资（注重于投资成长性高的公司）相比，GARP能够弥补其各自的不足，尽量兼顾价值性和成长性。一方面，利用价值投资标准筛选低价股票，有效控制市场波动风险；另一方面，利用成长投资标准筛选成长股，分享高成长收益机会。
具体而言，根据GARP为上市公司“评分”主要有四个标准：即上市公司的成长性、PE估值、PB估值以及PEG比率。
首先，成长性。GARP追求的是增长速度在一个合理的范围内（比如收入、利润增速在10%-20%），不像成长投资定位于25%-50%以上的高增长企业。其次，PE估值。在具有合理成长性的同时，GARP希望寻找那些PE（市盈率）较低、被市场低估的股票，而不像成长投资由于预期上市公司会有巨大的成长而偏爱高PE的股票。再者，PB估值。除了较低的PE，GARP也希望上市公司有低于行业平均水平的PB(市净率)，以衡量其相对价值，评判其股票被高估或者被低估。最后，PEG比率。PEG比率（即PE除以预期利润增速）也是GARP衡量上市公司成长的潜力进行“评分”指标的重要依据。一般而言，PEG小于1即意味着公司有一定投资价值，而在0.5左右则意味着公司股价被低估。
（天月）
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