| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年01月09日 09:03 |
作者： |
李锐 |
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“2009年，国内经济增长的各个方面将继续承受压力，保持较高增长率的目标面临挑战。”日前，针对2009年的宏观经济和市场热点，国海富兰克林发布的投资策略报告认为：“房地产市场冻结与外需系统性放慢构成主要抑制力量。”不过，从长期来看，估值水平急速下滑对于长期投资人而言是非常好的投资时间窗口，看好受益政策刺激的行业。
A股估值水平合理
报告指出，经历了估值水平的大幅度回落，A股市场目前的估值水平合理。在经济企稳之前，A股市场将围绕当前的估值中枢做宽幅震荡。国内流动性的拐点在去年4季度已经到来，资金进入股票市场致使估值出现修正，市场随之出现反弹。估值修正完成后，企业盈利预期的变动方向将决定指数的运行区间。国海富兰克林认为，当前市场已透支了企业盈利的较坏预期。
而长期来看，国海富兰克林对经济成长并不悲观，在经历了上世纪90年代严重的通胀、通缩转换，1997年的亚洲金融危机，2000年的互联网泡沫，以及当前的金融海啸。任何一次危机回头来看，都是长期增长下的小波折。经济危机是结构再平衡的过程；也将激发新的技术创造并提升生产效率；在微观层面将清理行业的竞争结构，有助于生存下来的企业获得更多的市场份额。
防守中选择机会
在上述背景下，国海富兰克林表示，在这个过程中必然存在受益的行业和公司，需要做的就是在估值相对合理或低估的时候，买入并持有。
对未来2－3年经济增长，国海富兰克林持谨慎态度，并且依然倾向于采取防守策略应对2009年的市场。在行业配置上偏向于受益经济刺激政策的行业，如基础建设工程、环保、电网投资；与宏观经济周期脱钩的行业，如军工、部分公用事业行业；受益内需拉动的行业，如医药；受益经济转型的行业，如新能源。在个股选择上寻找具有稳健的资产负债表、良好经营现金流的公司。对周期性行业中估值严重低于重置成本的公司适当关注。
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