对冲基金展示及融资平台“对冲奥斯卡”启幕

　　6月15日，由CCTV证券资讯频道主办，第一财经日报、CTA基金网联合主办的“对冲奥斯卡”对冲基金展示及融资平台启动仪式在北京召开。“对冲奥斯卡”对冲基金展示平台将打造资产管理阵营，对接资金和投资管理团队，投资标的涵盖债券市场、股票市场、期货及衍生品市场等。

　　在昨天的启动仪式上，多位私募基金人士认为中国资产管理市场的大发展刚刚开始。

　　杨玲（星石投资总经理）：私募基金行业发展才刚刚起步

　　新《基金法》的出台，阳光私募有了合法地位，从游击队变成了正规军，这是一件大好事，私募基金与各方的合作前景变得很大，尤其是机构投资者对私募基金投资空间的打开。

　　比如保险公司，过去因为风控的原因，是很难投资给私募基金的，因为私募基金不受监管、没有牌照，像这些公司的风控部门很难投资于你。随着《基金法》的落实，这些机构投资者他们关注的目光将会到私募基金这个行业里来。我相信机构投资者将成为我们非常重要的潜在投资者之一，这个意义是深远的。

　　我们现在正处于私募基金行业发展的一个非常好的时代的开局，这也缘于中国居民的理财意识所发生的翻天覆地的变化。早前居民只知道投资存款，后来可以投资公募基金、可以投资房地产、可以投资信托、可以投资银行的理财产品，这改变了国内的理财观念。

　　现在很多人在考虑一个问题，比如我的钱从楼市里撤出来，我该投什么？再也没有人想我这笔投完之后，我赶紧存银行，即使存款是保本的，大家也想怎么能够跑赢通胀。对资产管理行业而言，这样一个好的时代已经来临。我相信这个行业的大发展才刚刚起步。

　　徐以升（第一财经日报编委、第一财经研究院副院长）：中国版“金融大爆炸”

　　中国正迎来投资管理的新时代，这一新时代的基本背景，是越来越多具有保本特征的收益资产的打破。对保本概念打破得越多，投资市场的发展才会真正蓬勃起来。目前信托市场已经打破了刚性兑付，房地产市场大拐点的到来，已经在推动金融投资市场的发展，未来存款保险制度的启动，则将真正开启中国版“金融大爆炸”。

　　2014年一季度最新数据显示，美国居民部门总共的资产是96万亿美元，其中有67万亿美元的金融资产，有28万亿美元的非金融资产（主要是房地产23万亿美元）。金融资产67万亿美元的结构，储蓄只有9.8万亿美元，债券是5.26万亿美元，股票资产13.5万亿美元，非公司股权8.9万亿美元，养老金19.8万亿美元，共同基金7.1万亿美元。美国的非金融企业部门，我们只看金融资产，规模是16.4万亿美元，其中储蓄+货币市场基金只有1.45万亿美元。这样的配置格局我们可以发现，存款是一个非常小的规模。

　　而中国，到今年一季度，各部门人民币存款达到110万亿元，其中住户部门存款达到了49.4万亿，非金融企业存款36.2万亿。

　　一个简单的区别是，比如中国的现金奶牛公司，茅台公司是以大量现金存款形式存放在当地银行，而美国的现金奶牛苹果公司，则需要自己成立一家对冲基金，购买债券等金融市场产品。

　　在发生某种危机的时候，中国的资金是从各种金融市场离开，流向银行存款市场；而美国在发生某种危机时，2008年连花旗银行都要倒闭，资金是流向国债市场，甚至导致国债市场的负利率。中国高达110万亿人民币的存款是保本的无风险资产，这总体扭曲了中国金融市场的基本结构。推出存款保险的制度，把存款从事实上本金安全的无风险资产变成一个限额、显性担保的风险资产的话，将起到一个很直接的效果，就是存款将有压力从银行体系离开，而去真正配置债券、股票等资产。

　　我将这一进程称之为开启中国版“金融大爆炸”。这将整体改变中国企业部门、居民部门尤其是高净值人群的资产配置，并真正赋予金融市场活力。

　　张健（青骓资产合伙人）：目前对股票市场要积极布局

　　中国资产管理市场，和海外比起来是倒挂的。海外市场是相当于橄榄形的，两头小、中间大，个人投资者参与高风险、高收益的投资是很少的，另外就是低风险、低收益的也少，大部分投资是放在中间一层，适当的风险和相对稳定收益的区间。但是国内恰恰相反，是一个哑铃形，两头大、中间小，两头大就是个人参与高风险投资非常多，再一个就是银行存款非常多，但是中间这块市场不够发达。

　　有一个现象，信托行业从2008年到现在，从几千亿的市场发展到十几万亿元，我们觉得未来往后发展的方向是两头往中间挤压，信托资产也会挤出来，因为银监会从去年到现在，对于非标资产的管理更加规范了，这个领域的市场投资者就会寻找新的投资标的。

　　未来投资者所关注的投资方向就落在我们这个范围之内，这个市场是非常庞大的市场，我们觉得是一片蓝海，所有私募机构在里面不存在竞争关系，这是大的逻辑。

　　从目前策略来说，对股票市场不要丧失信心、要积极布局。

　　我们的整体观点，货币政策应该还是趋于宽松，不会过紧，所以说对债券市场这块，我们在短期也是看好。即便今年上半年有一些调整机会，也是比较好的建仓机会，所以债券固定收益品种这块儿，也是我们今年力推的。

　　债市现在已经有反应，前五个月表现非常好，去年砸了一个大坑，今年做得好的产品都有8%到10%的收益。我们认为股票市场现在更为积极，债券一般提前于股市反应，一般债券先好，再是股市，所以这个时候我们对权益类的投资不要丧失信心，要积极布局。

　　王影峰（耀之资产投资总监）：货币宽松格局下看多2014年债券市场

　　2014年整个固定收益市场面临不错的投资机会，前几个月经济数据，大家感觉宏观经济走得非常弱，保增长压力很大，央行货币政策总体偏宽松的倾向。

　　去年6月钱荒事件，感觉目前央行是在对市场流动性趋紧进行提前的对冲，或者说操作模式转向宽松了，而从货币政策来看，央行在4月、6月连续两次定向降低存款准备金率，所以我们对2014年债券市场还是非常看好。

　　策略上来讲，如果预期高收益的话，我们认为高收益信用债市场前景看好。2013年底债券市场迅速下跌，随着未来整个债券市场持续回暖，投资者风险偏好会逐渐上升，未来随着货币信用端的继续放松，整体信用风险会降低，这给高收益债就带来了不错的投资机会,所以我们高风险的投资策略是投信用债。

　　风险较平和的策略倾向于做信用债组合。从整个信用利差的数据监测来看，从2007年以来至目前位于较高的水平。7年期2A评级债券，目前整个利差是300个基点，其实如果从未来信用利差回归的角度来说，这个对整个策略是非常有利的，它会让我们获取信用利差收窄的机会。低风险的策略是基于国债期货的纯套利策略,以上三种策略是我们目前比较看重的策略。

　　牟国华（白石投资副总经理）：私募行业最大的问题是人才匮乏

　　目前从行业和我们自己来说，发展的关键还在于缺人，随着整个宏观环境发生变化，现在变革的速度也越来越快，对人才的需求也是越来越渴望。这包括客户沟通的专业人才，也包括研究、策略人才，比如商品市场从最开始十几个品种，到现在40多个品种，而且现在品种越来越多，涉及的领域越来越宽泛，十几个人覆盖那么多品种，面临的压力是比较大的。再到目前的混业趋势，对这种混合型人才也是相当渴望的。在一些技术领域，包括主观研究、量化、多层次、主客观结合、宏观量化等各方面的研究，对人才的需求越来越大。我感觉私募面临最大的问题就是人才的匮乏。

　　从目前的策略来说，一个大体的策略，比如看多基本金属等，但大宗商品投资对于投资方来说最关键是风险控制，比如整个环境，还有一些地缘政治发生变化的时候，要控制对你的投资策略产生不了很大影响。像今年春天的时候，也开过一些论坛，当时农产品大家都比较看空，但是农产品活生生地涨了半年，这种情况也经常发生，作为投资公司第一是要风险控制，在风险控制下做投资。