2014年在企业盈利增长稳定但有限、市场利率居高不下、流动性供应并不乐观等多重因素压制下，A股市场虽有估值优势，但难现显著的系统性机会。明年将是主题投资年，但改革红利释放更多将是缓慢而长期的过程，在潜在受益行业/企业估值相对较高的背景下，政策一时的偏差或低于预期都将带来市场情绪剧烈波动。因此，无论是主题机会演绎还是风险释放，预计都将呈现频繁、脉冲式特征，各板块间轮动亦将提速，对投资的机会把握能力提出更高要求。

　　管理人择时能力（包括大类资产配置以及主题间的灵活切换）在2014年将迎来用武之地，甚至有望成为超额收益贡献主力。明年对冲基金投资建议以择时能力为核心参考，选择能力作为辅助（可重点选择经过市场长期检验者），并顺应主题投资年的特点，增加对事件敏感度高、偏好大消费等领域产品的配置比例以提高组合进攻性，同时根据主题轮动情况对组合进行动态调整。风控方面，可根据自身风险偏好情况采取“多选分散持有+策略平衡搭配”的方法，通过组合中产品数量、投资偏好、风格特征、风险水平和投资策略等的多样化，来达到降低组合投资风险敞口的目的。（更多详细内容请见附件）