在银行贷款、房地产信托、上市融资均受限时，资本密集型的房地产行业还有什么投融资渠道可以拓展？通过出让股权或增资扩股引入基金，或自身设立房地产基金以进行融资，已经成为一种趋势。
　　在行业发展形势不明时，房企如何分散风险？若假手于PE，房企就可渗透各个行业和领域……
　　显然，PE是房企的出路。而本文将从投资和融资两个不同角度，全方位阐述房企参与PE的方式及应注意的问题等。
　　文/何帅领
　　私募股权投资基金（Private Equity Fund，简称PE）作为一种新型的投融资模式，在我国目前已得到广泛认可。
　　近年来，更是如雨后春笋般的涌现在大陆,并已逐渐渗透到各个行业和领域。
　　而今，在我国金融信贷紧缩、投融资渠道缺乏的大背景下，PE备受房地产企业的青睐。
　　在目前国内房地产业发展形势不太乐观的情况下，房地产企业投资参与PE，通过股权投资多个行业，可以分散投资风险。
　　当然，有的地产公司投资参与PE的目的并非真的是用于对外投资拟上市公司的股权，而是抛砖引玉，引入资金用于自身项目的建设开发。
　　如何利用自有资金投资设立PE实践中，房地产企业投资参与设立私募股权投资基金的案例很多，尤其是上市地产公司，大多都有投资参与PE方面的尝试。
　　比如，卧龙地产作为有限合伙人投资1亿元参股浙江龙信股权投资中心（有限合伙）；万通地产作为有限合伙人投资1860万元参股深圳万通核心成长股权投资基金合伙企业（有限合伙）；远洋地产与KKR联合成立地产基金；万科、金地和华润置地相继设立房地产股权投资基金等。
　　严格来说，目前尚无关于股权投资企业的国家级部门规章性质的规定，只有一个属于规范性文件的253号文（2011年初发布的《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》）。
　　但在国家确定的股权投资企业先行先试试点地区（包括北京市、天津市、上海市、江苏省、浙江省、湖北省），地方政府均出台了有关股权投资企业及股权投资管理企业的地方性规章及规范性文件。
　　目前各地政府都在尝试这一新兴投融资模式，而且均承诺给予税务、租金补贴等方面的政策优惠。
　　那么，简单来说，房地产企业可按如下基本程序投资设立股权投资企业或股权投资管理企业：
　　（1）企业内部决策，确定投资目标和行业。
　　（2）招聘或选定管理团队，包括PE经理、财务负责人、风控和法律负责人等。
　　（3）确定基金架构，包括确定采取合伙制还是公司制，自行设立股权投资管理企业还是委托其他成熟的PE管理机构管理基金。
　　（4）选择注册地区，比较各地设立条件及优惠政策，选择适合基金发展的地区注册设立股权投资企业。
　　（5）投资人签订合伙协议/章程。
　　（6）认缴及实缴注册资本，按照当地要求办理，通常要求注册资本（认缴出资总额）不低于1亿元，首期出资不低于2000万元。
　　（7）工商登记，一般要求在当地指定的工商管理机构登记，比如天津滨海新区、北京中关村科技园区、武汉东湖新技术产业开发区、苏州工业园区等。
　　（8）发改委备案。基金规模5亿以上的需向国家发改委备案。
　　PE的经典架构如图1所示，而设立股权投资基金有且只有依据253号文来，包括资本募集方式及对象、风险揭示及不得承诺保本及固定回报、对投资者出资方式和缴付时间的要求、投资领域限制、信息披露、备案要求等，具体可以查看条文，这里就不再予以罗列了。
　　　　
　　但本文要提醒拟投资设立股权投资基金的房地产企业注意以下问题：
　　（1）与地产主业分开，通过设立具有独立法人地位的全资或控股子公司隔离PE投资可能给地产主业带来的风险。
　　（2）房地产企业一般本身不具备经营管理PE投资的管理团队，需要引入具有丰富股权投资管理经验的PE经理及相关人员，重新组建自己的PE管理团队。