——7月阳光私募月评

　　《红周刊》作者 王婷

　　继6月之后，7月A股市场延续大跌，沪深300全月下跌超5%，中小盘个股跌幅更甚，但阳光私募平均业绩继续领先大盘，已披露7月最新净值的非结构化私募证券类信托产品共有1041只，整体平均收益率为-2.36%，跑赢大盘2.87%。

　　控制仓位+精选个股

　　另外，8月以来市场在2100点展开反复地筑底，部分最新披露净值的私募整体表现依旧强于大盘，尤其是买入防御性的医药、消费品种的私募延续7月强势。

　　记者发现，私募之所以能够在市场大跌中跑赢大盘，并成功规避了低价、垃圾股的暴跌，主要得益于两个方面的因素：1、仓位的严格控制。根据数据中心统计，私募基金在7月份的平均仓位仅为47.89%，其中，31.58%私募仓位在30%以下，不乏空仓者，21.05%私募仓位介于30%～50%，36.84%私募仓位为50%～80%，而仓位高于80%的则有10.53%。

　　2、个股或板块的精选。私募主要买入一些防御性特别强势的品种，根据调查，私募基金在7月份重配的行业主要有消费、医药、地产，其中31.58%私募重仓了消费股，21.05%私募重仓地产，15.79%私募重仓了医药、金融和资源股，而电力、节能环保和文化传媒也各有10.53%。

　　具体来看，林园、但斌等价值投资派私募在7月以来表现最为突出，重仓白酒、品牌中药等消费类个股，业绩表现亮眼。上海尚雅投资石波管理的华润信托·尚雅11期以10.80%的收益率排在第一名。从石波的投资风格不难看出，其选择的投资标的大多集中在中小板和创业板，消费及医疗是其主配品种，所以尚雅的产品在7月份能有出色的表现。

　　“吃喝”为投资主线

　　一向以“吃喝”为投资主线的林园7月以来的表现更是如鱼得水，其管理的两只产品华润信托·林园3期和华润信托·林园2期以8.89%、8.76%的收益率排在第二和第三名。林园一直是满仓操作，投资标的也没有变化，主要是白酒、医药等品牌消费。“现在市场已经很便宜了，估值偏低，对未来市场走势很乐观，至于市场是否见底，我不知道，目前肯定是底部区域，机会很多。长期看好白酒、医药等消费类股票，短期调整后还有机会，指数基金的机会很明显，主要是看好大势。”林园表示。

　　但斌管理的中融·东方港湾1期在7月初一度跑进私募前三名，但月底最后一周出现较大的回落，7月总体收益率降至5.33%，但8月初伴随着消费股的反弹，再度有走强趋势，其投资的品种同样是以消费医药为主，并且仓位较重。但斌认为大盘会于2000点附近见底，“一轮新的大牛市值得期待，但大牛市到来之前可能还有最后一跌，最后一跌跌得越狠，随后大盘反转的力度就越猛烈”，显然，但斌早就预测到了2132点必破，但他对破位之后的走势并不悲观。“明年中国股市是大牛市的第一年。”但斌直呼，或许在他内心里面，这次大底的位置就应该距离2132点不远处，大约2000点附近。

　　除了以上产品外，同期表现较好的还有中域投资、国淼投资、景林资产、赢隆投资等。

　　对于后市，私募普遍认为市场见底信号越来越明显，在中国经济结构转型的背景下，寻找穿越牛熊周期的能持续盈利的蓝筹企业，消费领域有望诞生大牛股。

　　从调查看，私募基金整体仓位相较历史水平，仍然维持在相对低位，但部分私募仍然采取比较高的仓位，这既和其对行情判断有关，也和其重仓个股有关，部分重仓消费股的私募获得了较高的收益，如尚雅投资、但斌、林园、何辉等价值派私募。

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