| 来源： |
中国经济时报 |
发布时间： |
2012年07月25日 11:06 |
作者： |
柳灯 |
| |
■本报记者 柳灯
A股萎靡，募资下滑，PE(私募股权投资)在拓宽投资渠道上再次发力。
投中集团日前发布的研究报告称，港股IPO的基石投资者活跃度不断提高，PE机构亦成为基石投资者的新生力量。今年PE在港股IPO基石投资者中的出资占比已达25.4%，创下历年新高。业内人士认为，这种现象与整个PE行业竞争日益激烈，PE努力寻求多元化的投资和退出渠道密切相关，并且这一比例还有上升趋势。
PE变身基石投资者加速
在香港股票市场上，基石投资者是指公司上市时在公开募集前作为战略投资者申购公司股票，并接受6-12个月锁定期的机构投资者。
近年来，基石投资者在港股IPO中的活跃度不断提高。投中集团统计显示，2010-2011年间，具有基石投资者的IPO数量占所有港交所IPO数量的35%左右。同时，基石投资者认购金额占比也逐年上升，2010年、2011年的比例分别为22%、33%。
一直以来，港股IPO中的基石投资者都以大型企业集团、知名富豪或其所属企业为主，但近几年逐渐发生了变化，新类型的基石投资者正在涌现。特别是PE正成为基石投资者的新生力量，包括外资PE、具有产业背景的PE、银行系PE以及主权财富基金等。
探索投资渠道多元化
“中国人最近十年财富在剧增，却在国内找不到很好的投资渠道，通过PE进入港股是一种出路。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉中国经济时报记者，当前国内的出境投资主要是QDII和私募基金。一方面，私募基金在规模上成长比较快，出境投资甚至比QDII更勇敢。另一方面，相对国内A股市场而言，港股市场比较成熟，投机性要淡很多，从价值投资的角度来讲，可能比A股市场更适合PE这些大资金。
“目前港股IPO很低，做基石投资者相当于前期投资公司，相当于在做PE，而且见效又快。”英大证券研究所所长李大霄告诉记者。
投中集团分析师李玲认为，这种现象与整个PE行业竞争日益激烈，PE机构努力寻求多元化的投资和退出渠道密切相关。在当前动荡的市场环境中，大量基石投资者的助阵在保证发行顺利完成的同时也在一定程度上反应出背后市况的疲态。PE机构的介入，有望改变基石投资者以往纯财务投资者的身份，使其向战略投资者转型，通过帮助企业提升价值而获取回报。
占比或继续上升
清科集团的研究报告显示，今年上半年PE/VC境内IPO退出账面回报倍数下滑，67家PE/VC支持的上市企业为其背后的176只PE/VC投资基金仅带来5.27倍的平均账面投资回报，较去年同期剔除华锐风电极值后8.15倍的账面回报下浮35.3%。其中，境内上市的企业为VC/PE带来的平均账面投资回报为5.55倍。
对于积极拓宽投资和退出渠道的PE来说，基石投资者的比例是否会上升呢?
李玲表示，“在港股IPO中，PE的比例将有上升趋势，但大型企业集团在基石投资者中的主导地位在未来相当长的一段时间内还不会改变。”
李大霄也表示，PE基石投资者未来占比还有上升空间。现在IPO就很低了，在二级市场就能找到和一级市场一样PE水平的公司，这时候进二级市场的PE自然就很多。
董登新则表示，PE进入港股是一种出路，希望能在港股找到价值投资的平台，但看不出有什么趋势或特点。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
