本报北京讯 （记者唐福勇）

　　2012年前4个月，受定增市场整体冷淡、解禁后破发率高企以及IPO新政频出等因素的影响，创投与私募（VC／PE）机构对定向增发的热情有所减弱，前4个月有VC／PE参与的企业定增案例仅占同期全部定增案例的26．7％，而2011年VC／PE的全年参与率高达48．6％。

　　这是清科研究中心6月4日最新统计数据所透露出来的信息。

　　而在此前的两年，由于境内外资本市场表现低迷，中国企业海外IPO频频受挫，众多VC／PE机构将目标转向了锁定期限短、收益率相对稳定的定增市场，A股上市企业的定向增发曾一度受到热捧。从定增案例上看，2011年VC／PE机构参与A股定向增发十分活跃，当年共有183起A股企业定增案例，VC／PE机构参与了其中的89起，参与比例达到48．6％，其中，有8个月份的单月参与率达到50．0％以上。同时，2011年前4个月共发生新增定增案例63起，VC／PE参与24起。

　　相较之下，2012年前4个月无论是整个定增市场的活跃度还是VC／PE机构的参与度均乏善可陈，2012年前四个月共发生新增定增案例30起，VC／PE参与8起，VC／PE参与率仅为26．7％。

　　从VC／PE参与A股定向增发企业的行业分类来看，能源及矿产和化工原料及加工行业位列头两把交椅，分别有15家和12家定增企业引入了VC／PE资金。机械制造、电子及光电设备行业紧随其后，引入VC／PE的定增企业各有10家。可以看出，VC／PE关注重点集中在传统行业，这与传统行业的行业成熟度高、在锁定期内预期收益相对稳定有关。

　　在清科研究中心看来，创投与私募对定向增发的热情减弱还有其他方面的因素影响：一方面，2011年进行定向增发的A股上市企业已陆续进入解禁期，定增股解禁破发率高达七成。中国股市疲软状态在一两年内能否改善仍存变数，在一定程度上打击了VC／PE机构的参与热情。另一方面，证监会新近公布新股发行改革指导意见，IPO政策层面上的活跃亦转移了不少资金的注意力。此外，VC／PE参与定向增发放缓也与上市企业定增整体放慢有关，加之去年下半年开始VC／PE整体募资难度加大，今年以来投资决策趋谨慎，投资速度放缓。