《红周刊》记者王婷
　　随着官方制造业PMI指数连续5月回升和股市政策利好的连发，阳光私募基金的信心终于结束了连续3个月的下跌，对5月份股市的信心大幅回升，据融智评级最新调查显示，今年5月中国对冲基金经理A股信心指数为119.77，较4月大幅上升8.69点，仅9%的私募基金经理计划减仓（图1）。

　　看好低估值蓝筹
　　去年私募冠军陕西创赢投资理财公司董事长崔军，看好价值低估的板块和5月结构性行情。"2300点下的机会很突出，后市很难见到。5月行情值得期待，低估值股票有望迎来一波上升行情，而高估值股票空间不大，甚至会继续下跌。低估值股票中最看好金融尤其是银行股。中国的银行业利差全世界最高，部分银行小额信贷利息达到15%以上，而且风险较小，银行业想不挣钱都难。现在的银行股PB很低，非常便宜"。
　　记者之前曾与多位私募人士交流，他们认为市场今年上下波动较大，但净涨幅有限的主要原因就是担心经济有"硬着陆"风险，但事实是，PMI指数连续5个月回升，如何看待这一现象？挺浩投资总经理康浩平表示，这说明经济见底软着陆的概率在大幅增加。特别是，美国经济的持续复苏显然对中国经济见底也有很大的促进。所以，当前大概可以判断，中国经济基本见底了。
　　源乐晟资产管理公司总经理兼投资总监曾晓洁也表示，一季度还在担忧各种不确定性，但地产和银行的业绩数据公布后，他们认为一季度加仓这类股票是没有任何问题的。像1～3月份万科、保利地产销售面积同比增长100%和40%。"经济也一样，如果从环比来讲，我们觉得趋势会比去年改善，因为去年一季度和二季度，尤其一季度非常好，今年我们觉得一季度和二季度比较差，但三季度可能出现一个缓慢上升"。

　　分享制度改革红利
　　节日期间"证监会的同志很忙"，出台了系列政策组合拳，包括降低股票交易费用、公布新股发行改革指导意见、两大交易所公布主板、中小板的退市方案征求意见稿。东方港湾董事长但斌认为，退市制度推出的意义不亚于股改，"退市制度推出以后，A股的池子就会得到净化，才能真正体现出经济增长的成果。2012年是转折年的可能性非常大。"
　　一位资深私募操盘手告诉记者，这次证监会出台的利好从密度上讲是有史最高的；从力度上看，招招命中A股顽疾。"改革新股发行，降低发行市盈率，是压缩一级市场利润，促一级市场资金流入二级市场，新增QFII额度，引入养老金入市等也是给二级市场输血，退市制度净化二级市场环境，打击借壳、重组等各种题材炒作，促使资金流向价值蓝筹股。"
　　瑞天投资认为，5月份制度性改革可能引发市场新的炒作思路，无论是金改还是券商保险都是直接受益者。另外，消费升级和低端劳动力工资上涨带动消费增加已经成为大趋势，消费股未来不再是防御性品种，比如传媒板块等新兴消费行业需要进一步挖掘。此外，如果市场反复震荡，投资收益微小，那么以养老金为代表的机构投资者，可能更加关注高分红的业绩稳定公司。