| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2012年03月24日 10:32 |
作者： |
何安 |
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56位公转私的基金经理中，仅有11位获得正收益
时间是检验王者最好的标准。经过市场的大浪淘沙，还有多少从公募转来的阳光私募基金经理能获得正收益呢？
第一财经日报《财商》分析数据发现，剔除2011年4月以后成立的和目前已经清盘的私募基金产品，按基金经理所管理的所有基金产品年化收益率的算术平均数计算，在56位私募基金经理中，仅有11位获得正收益。
正收益的比例较低，固然和这几年的市场因素相关，但能力显然也是关键因素。
业绩盘点
数据显示，截至目前，各公募派阳光私募基金经理掌管的私募基金产品（2011年4月以前）年化收益率最高的产品是呈瑞投资的呈瑞1期，该产品的基金经理是芮?，该基金成立于2010年10月25日，年化收益率为38.1%。
而淡水泉的赵军，则凭着淡水泉成长一期以14.29%的年化收益率位列第二；紧随其后的是智德投资的伍军，他的智德持续增长的年化收益率为13.6%；排名第四的是和聚投资的李泽刚，和聚1期的年化收益率是12.5%。
此外，智德持续增长Ⅱ、淡水泉成长四期、淡水泉成长三期、淡水泉2008、黄金优选1期6号、汇利1期、武当1期的年化收益率也在10%以上。
若按基金经理个人所掌管的所有基金年化收益率的平均数排名，排名第一的依然是呈瑞投资的芮?，因为其旗下仅有1只呈瑞1期的基金符合统计要求。
云程泰的基金经理魏上云分别于2007年8月1日、2008年4月9日成立的云程泰增值、云程泰增值二期两只基金，其平均年化收益率为6.99%，排名第二；鼎诺投资的黄?于2009年12月成立的鼎诺秋实1期以年化收益率6.44%，位列第三。
在这12位正收益的公募派私募基金经理中，管理资产规模较大的就是星石投资的江晖和淡水泉的赵军。
江晖：追求绝对收益
江晖先后在华夏基金担任基金经理，在湘财荷银基金、工银瑞信基金担任投资总监。在公募期间，他以优异稳健的投资风格，颇受投资者关注。
2001年~2003年，江晖在华夏基金公司担任基金经理时，曾连续三年名列全部基金前三，而在他接管基金兴华的10个季度中有9个季度业绩排名领先。2004年~2005年，江晖加入湘财荷银基金以后，湘财荷银旗下基金总体投资业绩连续两年列基金业前茅。
2007年6月江晖离开公募，并创立了属于自己的星石投资管理有限公司，推出了星石系列信托产品，从此踏上私募之路。
2010年，江晖初步证明了在中国证券市场也是可以实现追求绝对回报的投资目标，并确定了投资方法主要分为两大部分，在资产配置部分采用收益风险配比决策模型，在行业与公司部分采用行业与公司驱动因素分析。
江晖认为，追求绝对回报的投资目标是在严格控制下行风险的基础上，获取合理的长期回报，实现长期稳健的资产增值。它有别于共同基金采用的超越某种指数的投资目标。
在统计期内，江晖所管理的21只私募基金产品中仅1只基金未实现正收益，而业绩最好的是星石1期，该产品年化收益率为10.31%，在公募基金经理转私募的群体里排名靠前。
从去年的投资策略来看，江晖的成功一部分原因是去年1~8月份一直保持着很低的股票仓位，9月起才开始逐步加仓至两成，重点配置了抗周期的服务业股票。
而根据江晖的设想，追求绝对回报的投资目标分解为长期收益目标和风险控制目标，并进行量化。
赵军：信奉逆向投资
赵军毕业于南开大学，1999年到2000年曾在中信证券资产管理总部担任分析师。2000年加入嘉实基金，历任投资部副总监、研究总监、机构投资主管和总裁助理。其间赵军打理的基金丰和的年化收益率达到58.15%。
2007年7月，赵军离开嘉实基金，创建淡水泉资产管理公司。赵军以极强的号召力顺利发行了多款阳光私募产品。根据Wind数据，淡水泉已经拥有20只基金产品，20只基金产品成立以来的算术平均年化收益率为2.67%。
赵军一直信仰逆向投资理念。他认为，作为一家机构、一个投资经理，要把自己重点的研究地方放在当下市场可能并不喜欢甚至是忽略的地方。
此外，赵军认为，再好的东西也得有一个价，不能因为东西好，而不惜成本去买。
然而赵军的逆向投资理念也并不是一直顺风顺水。赵军于2010年4月大跌前夕，押宝于蓝筹股，期待蓝筹股会有一波行情，然而4月的暴跌使得赵军旗下多只产品近半年的收益率出现负值，业绩表现在同行中靠后。
而2010年第三季度，赵军又很快扳回劣势。据统计，他旗下15只信托产品虽然未能跻身阳光私募基金业绩排行榜前10名，但业绩平均回报率成功跑赢同期主动管理型股基的业绩水平，更是跑赢同期大盘一倍有余。
2010年底，赵军开始逐步布局医药股，投入大量资金于山东药玻（600529.SH）。随后在2011年一季度，由于大盘表现疲态，赵军对山东药玻进行了顺势减仓。与此同时，赵军的重仓股三友化工（600409.SH）为他提供了不少收益。
2011年二季度，赵军再次看好医药股，新重仓另一只医药股――智飞生物（300122.SZ），并成为该公司的第十大流通股股东。三季度，受限售股解禁影响，赵军的淡水泉消失在十大流通股股东名单中。
附表11位产品业绩靠前的公募派私募基金经理
基金 成立以 符合统计 投资
经理 来的年 要求的 顾问
化收益 产品数
率平均值
芮? 38.10% 1 呈瑞投资
魏上云 6.99% 2 云程泰投资
黄? 6.44% 1 鼎诺投资
吴刚 4.21% 1 喜马拉雅资产
陈家琳 4.08% 2 世诚投资
赵军 2.67% 20 淡水泉投资
江晖 6.01% 21 星石投资
许友胜 1.49% 2 凯石投资
张英飚 0.07% 4 景泰利丰投资
田荣华 0.04% 8 武当资产
伍军 0.00% 9 智德投资
资料来源：Wind资讯
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