| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年12月21日 09:16 |
作者： |
郭素 |
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⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文
在经历10月份业绩和发行的双重低谷后，11月私募重新焕发活力。在业绩跑赢指数和公募的同时，产品发行也重新复苏，成立的结构化产品和非结构化产品均达到20只以上。值得注意的是，其中创新型产品成为主流。专业人士指出，市场行情低迷倒逼私募创新，私募已经开始从投资策略同质化下的业绩竞争转向产品设计及投资策略创新的竞争。
在经历10月小幅反弹后，A股市场在11月继续下跌。在市场由涨转跌的过程中，私募总体的防御性操作策略使其一定程度上抵抗了市场风险，平均业绩重新跑赢指数与公募。根据私募排排网数据显示，941只私募产品的平均收益率为-0.47%，虽然小幅亏损，但大幅跑赢大盘和公募产品，其中收益率在10%以上的产品有9只。
而在业绩良好的同时，11月私募产品发行也开始复苏。根据海通证券数据显示，11月私募成立23只非结构化产品，21只结构化产品，2只TOT产品。事实上，这是在10月份成立新产品数量大幅缩水且创两年新低之后，私募成立新产品数量又重新攀升。
值得注意的是，11月私募发行市场创新型产品大行其道。具体来看，23只非结构化产品中，包括6只定向增发型产品、1只ETF量化产品、1只风险缓冲型产品、1只目标回报型产品；而2只TOT产品中，有1只国内首款带安全垫的TOT产品。
事实上，定向增发是今年私募市场的一个重要的关键词，越来越多的阳光私募开始投身到这块领域的挖掘之中。根据好买基金研究中心数据，目前市面上可统计的私募发行的定向增发产品已达到41只，其中大部分为博弘数君发行。而11月成立的6只定向增发型产品，分别是博弘数君旗下的博弘31期与证大投资旗下的证大金羊1至5期。
而中银安心成长组合作为国内首款带安全垫的TOT产品，拥有五家私募作为投资顾问，每家投资顾问跟投12%，如果产品亏损，投资顾问赔付投资者最高10%的本金，投资顾问每年调整一次，根据顾问投资业绩增减其管理资产份额，甚至淘汰更换。
此外，12月初，国内第一只可使用股指期货进行套保的阳光私募基金励石一期成立，标志着信托类私募基金正式在股指期货市场迈出第一步。
对于私募产品的不断创新，专业人士认为这或是市场与业绩倒逼。“市场行情持续低迷，在产品结构、投资标的上有特色的产品更容易募集到资金。”海通证券基金分析师罗震指出，今年私募产品发行增速较前两年已有所减缓，但却是私募创新最多的一年，各种创新产品层出不穷，私募基金业已经慢慢从投资策略同质化下的业绩竞争转向产品设计和投资策略创新的竞争，以此形成差异化路线，满足投资者需求。
另一位私募研究人士则表示，不论是市场行情低迷倒逼私募创新，还是私募自主创新以吸引更多投资者，相信明年能看到更多的创新私募基金产品出现，对投资者来说可供选择的产品更加丰富。
而对于11月私募产品成立数量的大幅上升，私募排排网某分析师则认为，这或说明私募基金对目前的市场点位较为乐观，积极发行新产品进行抄底。
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