| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年09月28日 09:36 |
作者： |
|
| |
如果说股权投资是PE（私募股权基金）青睐新三板的一个方式，那么购买壳资源是他们正在盘算的新手段。
据记者了解，北京地区已经有PE基金在与新三板业务主办券商接洽，试水壳投资。
西部证券新三板业务部总经理程晓明在接受媒体采访时表示，目前PE基金（或其他企业）买新三板企业壳尚无实施的具体案例，但确实存在这种潜在的意向和机会。
有了壳转让，那么接下来，“不一定非具有怎么样的上市资格，有钱就可以操作了。”一位PE基金人士称。在他看来，公司主要是看中未来企业真正可以上市流通的资格，这将使公司价值大幅增加。新三板市场打开后，三板壳资源是企业跻身上市公司行业的最便捷途径。
有三板行业内部人士称，尽管目前新三板业务仍整体处在筹备、等待期，但三板壳的价值仍不容小觑，粗略看，壳资源的净值大致在3000万元-1亿元之间，如果壳企业本身资产有附加值，那么借壳、买壳的成本会更高。
而所谓的净值也不是凭空而来，他进一步解释称，“3000万元-1亿元本身已经考虑到了借壳后未来企业更顺利上市的溢价空间。不过，由于市场大环境的不确定性风险，壳最终转让成功与否，仍取决于其交易价格。”该三板行业人士称。
然而，硬币的另一方面，却是新三板挂牌。目前对于大部分挂牌企业来说，收益还不明显，因而缺乏足够的吸引力。在谈到PE投资基金的收益期问题，程晓明表示，可能要等到新三板市场改善交易制度之后才会逐步体现。
某上市券商投行部人士对记者表示，新三板市场的现状是，尚没有形成很活跃的市场，也没有具备一定的市场规模，需要等进入和退出都有了顺畅的通道后，市场上才可能形成买卖壳的市场氛围。
他还表示，以目前中关村科技园区为例，其园区内挂牌企业的退出机制导向还没有确定，特别是场外市场扩大一直没有出台正式的文件，因而买壳企业未来的出口问题也无法确定，所以意向性的谈判可以进行，但确实还没有成熟落实到操作层面。
值得注意的是，新三板各项准备在8月下旬又进一步。彼时，中国证券业协会组织券商新三板业务部门集会，会议要求各券商设置一级部门开展代办系统业务，其中部门人员不少于15人，包括4名以上注册会计师，2名以上律师等。这也被行业券商视为发起行动的号角，PE基金入股新三板挂牌企业、壳资源转让业务的发起者们，心里可能更加有底。
不过，上述投行部人士还是提醒，2004年，大量中国企业为求上市，也曾到美国粉单市场买壳，折戟而归，很重要的原因就是信息不对称。对于中国自己的新三板市场，买壳时，也要看是否有顺畅合规的买卖机制。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
