| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年08月12日 10:02 |
作者： |
屈红燕 |
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⊙记者 屈红燕 ○ 编辑 梁伟
时隔一年，上证综指从3000点高位重回2500点，但部分阳光私募净值却逆市创出新高。从这部分私募身上可以看出，震荡市的制胜法宝是波段操作为王，“ buy and hold”（买入并持有）策略让位于“hit and run”（见好就收）策略。
私募的灵活性在震荡市中发挥出色。上证报资讯统计显示，三成私募今年取得了正收益，最牛私募今年收益率为40%，而只有一成公募基金取得正收益。根据朝阳永续的统计，今年以来取得10%以上收益的私募共有26只，其中呈瑞一期以40.58%的收益率荣登冠军，金中和西鼎以29.36%的收益率排名第二，景良能量以15.99%的收益率位列第六。经过大浪淘沙，私募的业绩表现出了稳定性，比如金中和西鼎曾是2008年的熊市冠军，景良能量1期曾是2009年的亚军。
严格的风控体系和顺势而为成就了私募震荡市的优异业绩。金中和执行总监曾军表示，今年以来总仓位在最乐观时也控制在5成以下，随着指数不断上台阶，仓位一路下降，而随着指数进入2500点以下，仓位又开始升高。芮崑也表示，今年取得良好回报在于坚持了“精选个股、波段操作、积累收益”的投资策略，上半年主要捕捉到了环保，水泥等行业的一些机会，并通过波段操作锁定了利润。
私募认为，在内忧外患夹击下，未来两三个月内可能依然是震荡市。曾军认为，国内经济方面，通胀、地方债等问题尚有待解决，未来两三个月依然是低位震荡，但经济硬着陆的风险不大，2300点的箱体底线应该不会破掉。
在震荡市中，“ buy and hold”（买入并持有）策略让位于“hit and run”（见好就收）策略。虽然香港股神曹仁超“买入并持有”策略已死的说法有点夸大，但是不及时落袋为安在震荡市会导致为频繁“坐过山车”而懊恼。根据本报统计，今年逾七成个股是下跌的，而且更悲剧的是，部分年初一路飙涨的高铁股、钢铁股、水利股几乎回到了原点，“牛股”被打回原形。比如高铁概念股晋亿实业今年区间最大涨幅逾100%，截至昨日涨幅仅剩0.07%；济南钢铁、华锐铸钢等钢铁股今年区间最大涨幅为90%以上，截至昨日涨幅仅剩10%左右；同样，三峡水利今年区间最大涨幅约90%，截至昨日涨幅仅剩16%。
“hit and run”策略正式见诸于卖方研究报告之中，华创证券在今年下半年的投资策略中认为，国内经济再均衡过程一波三折，导致A股市场呈现出典型的区间波动走势，此时宜采取“hit and run”策略。在区间波动的市场上，对基金投资策略具有相当影响力的安信证券对投资者的基本建议是：“仓位要低、配置要偏、动作要快”。
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