| 来源： |
新金融观察 |
发布时间： |
2011年07月25日 15:13 |
作者： |
盛长琳 |
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天津累计注册内资股权投资基金1719户
截至2011年6月底，累计注册内资股权投资基金（企业）1719户，注册（认缴）资本3201.12亿元，累计注册外商投资股权投资基金及管理企业50户，认缴出资额33.47亿元……一个个的数字背后是天津股权投资行业发展的最新成绩表。天津市政府采取一系列优惠措施，为股权投资企业精心筑巢，吸引越来越多的金凤凰在此落户。
在股权投资企业集聚天津的同时，政府对私募股权投资企业的规范也愈加完善。在今年年初国家发改委要求试点地区规范股权投资企业发展和备案管理工作后，近日，天津市发改委、天津市人民政府金融服务办公室等五部门联合下发《天津股权投资企业股权投资管理机构管理办法》，进一步规范股权投资企业和投资管理机构运营。
尽管注册企业的爆发式增长成为过去几年天津股权投资行业最显著的特点，但私募并非一个人在舞蹈。私募与政府监管方、第三方中介服务机构、民营企业形成的股权投资行业产业链造就了这一成就，而这条产业链在不断向纵深发展的同时，链上各环节的磨合也愈加契合。
上半年新增849家私募企业
在6月30日举办的于家堡金融论坛上，云南省金融办党组书记、主任、原国家外汇管理局资本项目司司长刘光溪对于天津的股权投资行业发展所取得的成绩赞不绝口："天津对私募投资者的吸引力非常大，我认为天津对金融业最大的贡献在于过去五年成为VC/PE的重要发祥地。"
今年上半年，天津市共注册内资股权投资基金（管理）企业836户，相比上年同期的195户，增长328.72%，注册（认缴）资本1347.15亿元，相比去年同期的235.17亿元，增长472.84%。
包括天津鼎晖嘉尚、天津银泰零售业发展股权投资基金在内的注册（认缴）资本20亿元以上（含）的股权投资基金（管理）企业就达到13户，截至6月底，天津市累计注册内资股权投资基金（企业）1719户，注册（认缴）资本3201.12亿元。
伴随着外资基金看好新兴市场的巨大潜力，它们纷纷进驻中国，天津市外资私募股权投资基金也呈现大幅增长。今年上半年，天津共注册外资私募股权投资基金13户，认缴出资额2.04亿元，形成了良好的发展态势。截至6月底，天津已累计注册外商投资股权投资基金及管理企业50户，认缴出资额33.47亿元。
洛克菲勒、软银、优点资本……一个个国际私募大佬与天津本土基金或投资公司联姻。其中，洛克菲勒财团与天津新金融投资公司共同发起50亿人民币规模的股权投资基金，从事商业地产开发，兴建标志性建筑于家堡罗斯洛克金融中心，设立史蒂文洛克菲勒二世金融研究院和金融家俱乐部，投资建设于家堡金融区的基础设施。罗斯洛克有限公司执行合伙人Eric对中国经济前景表示乐观:"在全球经济形势仍不明朗的情况下，中国经济充满活力。"
除了雄厚的资金实力，外资与内资基金的联姻同时带来了丰富的投资经验。近日成立的天津海泰优点创业投资基金由天津海泰科技投资管理有限公司与美国优点风险投资基金、天津滨海创业风险投资引导基金共同发起设立，预计首期规模达2亿元人民币，未来将增资到6.8亿元人民币。作为出资方之一的优点资本是目前全球最大的清洁技术专业投资基金，具有丰富的投资经验。
除了股权投资基金，天津私募投资基金的大家族还在逐步扩张，目前已经初步建立了以私募股权投资基金、私募物权投资基金和私募对冲基金为代表的基金运行体系，并购基金也是未来发展的重要。
私募管理新规出台
作为产业链上的重要一环，政府的监管成为这一产业链正常运转的保证。近日，天津市发改委、天津市人民政府金融服务办公室等五部门联合下发《天津股权投资企业股权投资管理机构管理办法》（以下简称《办法》）。该《办法》对股权投资企业及股权投资管理机构设立、运营等进行全方位规范：明确设立、资本募集门槛与投资领域；健全股权投资企业的风险控制机制；明确股权投资管理机构的基本职责；建立股权投资企业信息披露制度；完善股权投资企业备案程序；构建适度监管和行业自律相结合的管理机制等等。
参与《办法》制定的天津金诺律师事务所合伙人律师郭卫峰向新金融记者介绍了《办法》出台的背景："国家发改委办公厅在今年年初发布了《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》（以下简称《通知》），《通知》明确了对股权投资行业采取适度监管和抓大放小的原则，发改委只对注册资本在5亿元以上的股权投资企业和管理机构进行备案管理，5亿元以下的则由地方进行管理，在天津注册的1000多家股权投资基金很多并没有达到5亿元注册资本的要求，针对这些企业的监管还需要地方政府来进一步明确。因此《办法》的出台很大程度上是天津市政府根据《通知》做的配套和调整。"
郭卫峰认为，《办法》为股权投资企业的私募与政府监管机构、第三方中介服务机构、民营企业形成的产业链造就了私募股权投资行业的大发展，这条产业链在不断向纵深发展的同时，链上各环节的磨合也愈加契合。
规范运作提供了系统有效的框架，从工商局注册验资开始到要求注册资本在1亿元以上的股权投资企业和管理机构强制备案、资产由银行托管，第三方服务机构如律师、会计师事务所也必须备案。此外还包括年审、协会自律等，实现监管无空白区域。
德臻律师事务所律师段东梅认为，这一《办法》使得更多第三方机构参与股权投资行业的规范中。"政府监管更多是宏观框架方面，在具体执行上，律师事务所、会计师事务所等第三方中介机构可以更有效地发挥市场监督的力量，毕竟术业有专攻。比如会计师事务所可以从设立验资、审计财务的角度来对股权投资企业的真实性和投资运营进行监督，第三方机构还能帮助股权投资企业完善公司治理。"
郭卫峰同时指出，监管并不意味着股权投资企业的发展受到束缚，相反，《办法》为股权投资行业的发展创造了一个良好规范的环境，这也会吸引更多的私募进入天津。
天津股权投资基金协会副秘书长、新闻发言人刘瑞认为，中国私募股权投资处于起步阶段，但没有必要担心太多的问题，预计近五年内必将发生大浪淘沙的行业洗牌，将有一批优质品牌机构脱颖而出，也将有一部分机构由于经营不善被淘汰出局，这也符合市场优胜劣汰的基本规律。
第三方服务机构"配戏"
良好的第三方配套服务不仅是股权投资行业产业链上必不可少的环节，同时也是"润滑剂"，这也是天津吸引股权投资企业的重要原因。银行托管服务、天津股权投资基金中心、天津股权交易所、股权投资基金协会、融洽会……围绕股权投资行业，天津已经形成完善的配套服务体系。
从2008年天津市诞生第一笔股权投资企业资产托管业务以来，私募股权投资基金的银行托管业务已经成为各家银行争相争夺的香饽饽。据记者了解，渤海银行、中信银行、招商银行等多家银行已经开展股权投资企业资产托管业务，新金融记者从相关人士处得知，《办法》实施后，发改委将指定十几家银行作为股权投资企业资产托管银行。托管银行不仅受益于股权投资行业的发展，同时通过尽职调查、记录企业的交易和资金划拨等情况，成为股权投资企业风险防控的防火墙。
创业板的造富神话让IPO成为私募退出的重要途径，但并非唯一途径，对于中长期的股权投资，股权转让和并购也成为私募股权投资企业退出的重要选择，尤其是在二级市场低迷的情况下。天津股权交易所和滨海国际股权交易所则为股权投资企业的项目对接、股权转让和并购创造了平台。资料显示，天津股权交易所目前挂牌企业76家，注册做市商83家，总市值达到11583.6百万元。
作为股权投资行业与政府沟通的平台，天津股权投资基金协会在发挥行业自律作用的同时，帮助会员了解宏观形势，找准投资方向，共享投资经验和行业信息。协会副秘书长刘瑞透露，下一步协会将继续加强行业自律，制定自律规则，积极参与到中国市场经济领域有关私募股权投资的法律法规政策建议、制定修改和宣传推广各个方面。
作为天津私募股权投资行业的标志性名片，已经连续举办五届的融洽会得益于股权投资行业的蓬勃发展，同时融洽会把中小股权基金直接投资和中小企业用股权转让的办法获取融资的理念引入中国，成为中国私募股权基金知识普及、制度建设和产业发展的重要平台。
为中小企业输血
在股权投资行业的产业链条上，民营经济既是起点，也是终点。正是民营企业对资本的渴求催生了股权投资行业，而它们也成为天津股权投资基金快速发展的最大受益者。尤其是在传统信贷模式受货币政策挤压而遭遇寒流的时候，私募基金为它们带来一场资本的盛宴。
深圳市君盛投资管理有限公司旗下的中小企业（天津）创业投资基金自去年9月份成立至2011年7月，已完成近80%的投资任务，投资项目10个，投资规模达3.5亿元。其中，5个项目已进入保荐期，多个项目将于两年内实现上市。
君盛投资董事长廖梓君在接受新金融记者采访时说道："2007年股权分置改革后，中国迎来全流通市场，这为中小企业获得机构资本的支持创造了条件。恰逢此时中国经济开始转型，广大中小民营企业成为科技创新和产业升级的主力军，通过私募股权投资杠杆作用，私募成功撬动民营经济。"
今年年初，天津滨海新区创业风险投资引导基金为天津华迈燃气装备股份有限公司提供了不少于1500万元的股权融资。据滨海引导基金负责人介绍，下一步引导基金会将投资华迈燃气的经验进行复制和推广，预计年内还将投资4到5家类似企业。
天津博纳艾杰尔科技有限公司总经理汪群杰向新金融记者透露，最近公司刚刚获得天津滨海新区科技引导基金的一笔融资用于公司重点业务的发展，融资后企业也开始规划上市之路，目前已经和相关券商接触。
越来越多的中小企业开始寻求私募股权投资基金资本支持，天津市正本电气有限公司总经理申随章向新金融记者介绍道："公司目前一个项目需要8000万投资，但目前只筹集到3000万，接下来会向私募股权投资企业融资，这不仅可以给予我们发展资金，还能够帮助建立企业的管理架构、整合社会资源以及为上市做一定的准备。"
2011年上半年天津股权投资企业注册情况
类型 数量（户）
注册资本（亿元）
内资股权投资基金（管理）企业 1719 3201.12
外资私募股权投资基金 50 33.47
记者观察
OBSERVATION
从2006年国务院下发《国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》中明确提出鼓励天津滨海新区在产业投资基金、创业风险投资等方面进行改革试验，到2009年《天津市促进股权投资基金业发展办法》落实，天津市政府一系列促进股权投资业发展的措施已经使得天津成为中国私募股权投资企业的集聚地。
作为直接融资渠道发展的重要参与者，股权投资企业还有很长的一段路要走，无论是在规模集聚效应、完善的监管还是完善的配套服务方面，天津在股权投资领域奠定的领军地位也必将会吸引越来越多的私募股权投资企业，成为民营经济发展的助推器。在为其注入新鲜血液的同时，引导其逐步走向资本市场。
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