| 来源： |
投资与理财 |
发布时间： |
2011年07月13日 11:22 |
作者： |
王俊 |
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在震荡低迷的上半年股市，中国私募基金的整体业绩并不理想，多位明星私募大佬很是悲催。但在我看来，这是大环境使然。放在一个更长的时间周期内看，中国资产管理行业的风流人物，还得看私募。
"私募基金"泛指面向特定投资者，通过非公开方式募集资金而成立的基金，时下流行的PE基金、券商集合资产管理、证券投资信托计划（俗称"阳光私募基金"），都可以归为私募基金。相对于公开募集资金的公募基金而言，其"私"就在于募集资金的特定私下契约方式。这个"私"字，有着大大的优势。
优势之一，在于机制。"私"的背后，是"利"，私募基金很好的解决了资产管理行业最为重要的利益创造与分享激励机制。按通常的行规，私募基金管理人要投入一定比例资金共同发起基金，然后赚到钱后才能分成，这个分成比例一般在20%左右。承认"私"，明确"利"，才有"信"。相比较而言，既无资金参与又无直接利益激励的公募基金制度，实在很难让人相信会有人真正的帮我理财。
优势之二，在于人才。这是机制决定的。公募基金行业出现"王亚伟"式的英雄，只能算是基民的运气。假以时日，真正的"王亚伟"应该诞生于私募基金才正常。这两年行情不好，又没有旱涝保收的管理费收入，私募基金的日子很不好过。但就在这样的情况下，公募基金经理转投私募的浪潮还是一浪高过一浪。如果机制不改变，即使某个基金经理受到选择性处理，这个趋势也不会逆转。下一轮牛市再起来，风云人物一定在私募。
优势之三，在于产品与创新。随着股指期货的开启与债券市场的发展，很多跨市场的对冲套利产品正纷纷出现，中国式对冲基金的时代正在慢慢开启。譬如"批发零售套利"的大宗交易，在大小非减持的背景下，催生了一批中国资本市场的新豪。譬如跨市场、跨期限套利，一个朋友开发的模型运行了半年，据说实战收益率已经超过60%。一帮做软件同学开发的期货基金经理评估选择系统，运行三年多，资金几千万，复合年均收益率超过40%。
中国资产管理行业，才刚刚拉开序幕。私募的传奇，才刚刚开始。对冲、套利、程序化交易、量化投资，会让我们应接不暇。我无比相信中国人的聪明才智，我无比看好私募基金未来的黄金十年。
两年多前，我在卷首写了篇小文，为私募基金鼓与呼。尽管两年多来，中国私募基金仍然没有法律地位，仍然没有信用支持，仍然没有制度监管，即使假道信托的阳光私募，也仍然没有获得投资者作为公民所应该获得的最起码的账户待遇，但盛夏大地，私募正在茁壮成长。700多个日夜太短，今天，我以私募基金铁杆"粉丝"的身份再次重申：数风流人物，还看私募。
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