| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年06月27日 09:04 |
作者： |
程亮亮 |
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公募化，一方面似乎意味着阳光私募基金的管理规模的高速增长；而另一方面则意味着阳光私募将不再具备之前的赚取绝对收益的种种优势。那么阳光私募的公募化之路，方向到底对不对？
规模似乎从来都是资金管理行业的阿喀琉斯之踵。规模过小，管理公司无法生存；规模太大，短期内人员配备的相对滞后带来管理公司业绩表现就会很自然地降低。但是无论如何，整体规模的增长无疑是个确定性的发展方向，只是对于阳光私募基金而言，这样的规模增长似乎已经带来太多难以承受之痛。
阳光私募基金虽然发展的速度很快，但是同样暴露出了太多的问题，投研团队建设的相对滞后，之前小作坊式的运作模式在面对突然的规模增长时，便呈现出捉襟见肘的疲态。于是，大多数的阳光私募开始学习公募基金的模式，降低风险的资产配置模式，管理费用陡增带来的满足效应……
但是，阳光私募当初之所以能出现并如雨后春笋般地在过去几年飞速发展，所依靠的正是它的独特模式――绝对收益。如果将这一生命之本所遗忘于脑后，或许阳光私募行业将很快迎来发展的真正瓶颈所在。
诚然，公募基金行业在中国作为一种较为成熟的资产管理公司模式而言，有着不少可以被阳光私募基金所需要学习的地方。例如，先进的管理经验、更为严格的风控措施、更为详尽的交易管理、对于老鼠仓的更为严格的监管等等，这些对于从事资金管理的阳光私募而言，无不是需要仔细从公募老大哥身上所要学取的。
除了对管理资金规模增长的公募式的追求、如公募基金般依赖银行渠道、对产品创新的公募化无力、基金业绩的公募化降低趋势外，私募基金的公募化之路还应该有更多的内涵。
“实践是检验真理的唯一标准”。在资金管理行业，市场的生存之本则是对广大投资人的可观的业绩回报。
不难发现，我们的阳光私募基金呈现出公募化趋势一方面是行业发展到当下之必然现象，另外一方面则有着阳光私募自身在面对高速发展之后的短期集体迷失。公募身上有很多值得学习的地方，同样有太多不合理的地方需要被唾弃。只是，阳光私募基金的大佬们可能需要更多的时间、更多的思考。
正如知名私募基金人士但斌所写的书《时间的玫瑰》那样，时间可以证明一切。阳光私募的公募化本身无可厚非，只是如何公募化、如何去公募化、如何继续阳光私募化、如何去阳光私募化，这些问题将在未来很多年内成为这个行业的所有从业人员不得不去思考的一个问题，否则，简单的公募化可能带来的是投资者的流失，最终带来的是自己的饭碗不保。
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