私募收购的债务水平正在逐渐攀升，促使一些业内高管发出早期警告，因为他们担心出现又一轮信贷驱动的收购狂潮。

　　业内人士称，在数起交易中，银行为私募集团买家提供的贷款，令债务水平达到所收购公司经营利润的7倍，这是信贷危机之后很少见到的水平。

　　美国私募集团华平投资集团(Warburg Pincus)的欧洲区主管约瑟夫 舒尔(Joseph Schull)警告说，私募行业不应重蹈2006-2007年高峰时期的覆辙，当时私募集团以大举借债的方式收购了一些公司。

　　专事投资不良资产的美国私募集团橡树资本管理(Oaktree Capital Management)的主席马浩华(Howard Marks)上周在一份致客户的简报中写道：“从大多数方面来说，资本市场——以及投资者对风险的忍受度——正朝着危机前泡沫泛起的那几年的方向折返。”

　　根据标普(Standard &Poor) LCD部门的数据，按净债务与息税、折旧及摊销前盈利(EBITDA)之比衡量，在欧洲和美国，较大型收购的平均债务水平已经回升到2011年第一季度盈利的5倍以上，而2009年这个倍数在两地分别为4.5和4。

　　虽然上述平均倍数低于欧洲在2007年的6.6倍，但银行家指出，一些收购案例中的融资倍数可能达到所收购公司经营利润的7倍，比如当前正在挂牌出售的英国道路救援集团RAC。

　　一位资深投行家表示：“体系中已经存在过高杠杆，这委实让我们担忧。”

　　译者/何黎