| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年05月21日 11:01 |
作者： |
黄婷 |
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在今年以来业绩亏损幅度超过20%的“垫底私募”中，不乏一些私募大佬的面孔。姜广策管理的从容医疗2期年内亏损幅度达到25.73%，去年10月份成立的这只产品当前净值只剩下0.82元。从容投资的掌门人吕俊亲自操刀的从容成长5期今年以来也亏损了21.79%
黄婷
两三年风光无限之后，在今年以来的市场中，阳光私募基金正遭遇着前所未有的业绩危机。
近七成阳光私募亏损，明星私募的业绩接二连三折戟陨落，私募大佬们怎么了？
“今年以来的市场是最难操作的。”深圳一位知名的私募基金经理对第一财经日报《财商》记者感叹道，市场判断不难，但在板块和热点的把握上难度很大，而自己最有研究的成长股则迟迟不见回升。
该私募基金经理道出的正是私募们的普遍心声。但在折戟沉沙之后，难道私募们只能感叹，时不利兮？
连续5个月跑输市场
阳光私募无疑是近几年国内投资市场最热门的关键词。
近几年来，阳光私募出现爆发式的扩张。根据Wind数据统计，在2007年之前，仅有12只非结构化阳光私募基金产品成立，而到了2007年大牛市，这一数字迅速上升到95只，随后几年内，阳光私募迎来飞跃式的增长，2008年有102只产品成立，2009年达到229只，而在2010年，新发阳光私募基金的数量已经达到了419只。截至2011年5月19日，国内通过信托平台发行的非结构化证券投资类阳光私募基金已超过1000只。
据好买基金研究中心统计，到2010年底，国内公募基金的资产净值达24860.98亿元，而阳光私募基金同样在迅猛壮大，保守估计目前国内阳光私募基金的资产规模已超过3000亿元人民币。
“操作灵活”、“追求绝对收益”成了阳光私募备受追捧的原因，连高高在上的银行渠道也为了招揽名牌私募产品的发行不惜屈尊降贵，成为阳光私募迅猛发展的助推剂。
“一年前银行隔三差五就找我们商量发行产品，但今年业绩不好，有两个产品的发行都已经一推再推。”深圳一位公募派私募基金经理说，在这个行业，冷暖自知。
一位银行零售业务部的负责人则对本报记者抱怨道：“现在挑选私募也很难，挑今年的冠军明年业绩就不行了，挑新私募风险又很大，只能尽量找稳健型的。”
但业绩稳健在今年的市场中也成了一个奢侈的追求。
根据好买基金研究中心的数据，截至2011年4月30日，用以统计阳光私募表现的好买?中国对冲基金指数已经连续5个月跑输市场，私募基金整体相对沪深300指数的超额收益自去年11月份以来也有逐步缩小的趋势。
根据Wind统计，在845只2011年之前成立的阳光私募产品中，就有563只今年以来的业绩出现亏损，占比达到66.63%，其中亏损幅度最大的时策1期，今年以来净值已经下跌了35.54%，100元的面值如今只剩下60.96元。今年以来亏损幅度超过20%的阳光私募产品也达到了11只之多。
而在全部1049只阳光私募产品中，成立以来业绩仍处于亏损状态的产品数量则有477只，占了将近一半。
大佬也“折腰”
市场泥沙俱下，许多私募大佬也难以独善其身。
2010年接近翻倍的收益率让世通资产的掌门人常士杉一时风头无两，凭借亮丽的业绩，常士杉在产品发行上乘胜追击，据了解，其当前管理的资产规模已一举突破20亿元。但在今年以来特别是4月份之后的市场中，市场风格的转换让常士杉一时疲于应付。常士杉的旗舰产品世通1期在4月份一个月内净值就下跌了12.12%，而其在今年4月份刚成立的世通5期，成立以来的跌幅更达到13.75%，在可比基金中较为落后。常士杉此前接受本报记者采访的时候一直表示看好高铁板块，而高铁板块在铁道部前部长刘志军事件之后股价一路下跌，其中中国北车（601299.SH）从年初的最高点至今已经跌去了25%，一直持有高铁板块的常士杉业绩也因此难有表现。
在业绩遭遇挫折之后，常士杉也一改此前的高调，埋头研究。近日本报记者向常士杉提出采访请求，世通资产的外联部回应道，常士杉把精力全部都集中在世通6期产品的运作上，在操作策略上也已经做了调整，目前正在外地调研。
在今年以来业绩亏损幅度超过20%的“垫底私募”中，也不乏一些私募大佬的面孔。从容投资旗下的4只产品均榜上有名，其中姜广策管理的从容医疗2期年内亏损幅度达到25.73%，去年10月份成立的这只产品当前净值只剩下0.82元。另外，从容投资的掌门人吕俊亲自操刀的从容成长5期今年以来也亏损了21.79%。除此以外，尚雅投资的石波、理成资产的程义全、龙腾资产的吴险峰等今年以来的业绩也都出现了大变脸。
好买基金研究中心的分析师朱世杰就表示，目前私募中还未能有一只基金能够做到公募界中王亚伟那样常年出现于榜单前列，对于每年都有新锐崛起的私募行业来说，要求私募冠军在业绩上持续领跑的确有些苛刻。
壹私募网研究中心向本报提供的去年11月到今年4月份阳光私募基金回撤率的情况也显示，在过去5个月的市场中，阳光私募回撤率也有所提高。“回撤率指标是为了突出私募基金的稳健度。”壹私募网研究中心的分析师陈尚淮指出，最大回撤率=(账户阶段性峰值－峰值后的阶段性谷值)/账户阶段性峰值×100%，是衡量基金净值运行稳健度的一项重要指标，同时回撤次数也显示了基金的波动频率。
在今年收益前50名的阳光私募产品中，回撤率最高的是李驰掌舵的同威1期，其去年11月份以来的最高回撤率达到22.17%，回撤次数达到两次。在4月份以来“二八”转化的行情中，“抱着金融股睡觉”的李驰业绩有所回升，在今年以来的业绩排行榜中排名靠前，但有业内人士就指出，这样的业绩在接下来较长时间的市场中是否仍具有可复制性？“李驰等一些私募是在蓝筹股上潜伏很长一段时间，但蓝筹股的行情可能一年就这么一两次。”该业内人士说。
而在收益后50名的阳光私募产品中，从容投资的“投资精英之从容”产品以及国轩投资产品的最高回撤率也超过了20%。
从老牌私募的回撤率指标看，业绩最为稳定的则是江晖的星石投资，其管理的20个产品，回撤率最高的也不过1.28%，而最低的还不到1%。此外，重阳投资的裘国根、武当资产的田荣华、淡水泉的赵军、泽熙投资的徐翔还有中国龙系列等的回撤率也都偏低，均为个位数。值得一提的是，“敢死队大佬”徐翔的产品不仅回撤率低，在稳定之余，也一直保持业绩的持续增长。
折戟原因
“最重要的原因就是，今年以来的市场环境并不适合私募做业绩。”深圳融智投资旗下TOT产品融智组合宝1期的基金经理张月在接受本报记者采访的时候说。
张月表示，在今年以来，备受私募青睐的中小板、创业板连续出现调整，医药、消费以及一些成长股也连续出现下跌，导致很多重仓的私募损失惨重。
“但这几个月的业绩并不能说明什么。”张月说，一只私募产品适不适合投资，还需要看至少2~3年的业绩。
比如，张月构建的组合里面就有石波管理的产品，而石波的部分产品今年以来业绩跌幅甚至超过了20%。但张月认为，这并不影响她对石波的信心。“只能说明当前的环境不适合他的操作风格，一旦市场机会来临，石波的产品还是很进取的。”张月说。
壹私募网研究中心总监刘进义也分析说，回顾一季度，那些排名靠前的私募都是一些新、小私募居多，他们几乎都对题材股情有独钟，而对蓝筹股则相对冷漠；相比之下，一些老牌私募则较为看好蓝筹股，同威的李驰、开宝的叶猷建等都是典型的代表。因此，在4月题材股下挫、蓝筹股上涨的背景下，私募业绩变脸也是可以预料的。
壹私募网研究中心指出，在购买阳光私募的时候，名气并不一定就是业绩的保障，明星私募也有落难时；更重要的是，在出手之时还需要对未来行情进行研判，私募经理也是人，泥沙俱下的系统性风险，不是每一个私募经理所能抗拒的。
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