| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年01月15日 10:01 |
作者： |
黄婷 |
| |
“58.12万元”，黄先生账户里收到的是他两年前购买的一份阳光私募信托产品的清算分配资金，而在两年前，黄先生投入的本金足足有100万元。两年下来产品累计净值下跌幅度达到41.75%，亏损清盘的结果让黄先生久久不能接受。
清盘遭遇
“实在没有想到，这么多阳光私募产品，偏偏买到这个产品清盘了。”时隔一个月，谈起自己被清盘的这个阳光私募产品，黄先生依旧愤愤不平。
2008年1月，黄先生通过推广途径在华润深国投信托有限公司购买了由柏恩投资管理有限公司担任投资顾问的龙马2期阳光私募产品。早在购买该产品之前，黄先生已在深国投的平台购买过其他信托产品，不错的收益让黄先生面对其平台上当时正在推介的龙马2期也有了更高的期望。
“再加上柏恩投资在香港运作的对冲基金表现一直不错，我当时的想法是，A股迟早也要推出股指期货，他们在这方面的经验有助于届时在A股率先把握股指期货的投资机会，因此很快就签约了。”黄先生说。
由于在2008年高位发行，该产品运作之后净值一路下跌，在同类阳光私募产品中排名靠后。而在其后2009年整体市场的反弹中，该产品也未能把握住时机，长期亏损已成定局。
“2008年市场都在跌，这我能理解，但2009年、2010年净值仍迟迟没有起色，我开始着急了。”黄先生随后多次跟柏恩投资进行沟通交流，在与基金经理的面谈中，每次都带着信心回去，而每次又都落了个失望的下场。
“生不逢时”，再加上产品运作期间屡次更换基金经理，龙马2期一蹶不振。
2010年11月22日，长期亏损的龙马2期终于面临清盘的结果。至于清盘原因，深国投表示：“是因为该产品连续一年来资金额度低于2000万元触发了强制清盘条款。”
对此，柏恩投资解释说，除了一方面由于净值下跌导致资金规模缩小之外，还有部分投资者在后来对产品信心不足，出现了大笔赎回的情况，导致产品规模低于2000万元。
“在信托计划触发终止条款前，我们也和投资顾问协商过解决办法。” 深国投负责该产品的项目经理王伟对第一财经日报《财商》记者说。
王伟提到的解决办法，就包括要求黄先生等投资者签署一份修订合同，修改触发清盘条款。“但由于有投资者坚决不愿意修改合同，而且强烈要求清盘，所以这个办法就行不通了。”王伟说。
另外，柏恩投资也表示，他们也尝试过“自掏腰包”，想将信托资金的投资总额追加到2000万元以上，以避免产品被清盘。“后来资金到位了，但时间上已经来不及，已经过了深国投规定的期限，产品也只能面临清盘的结果，这个结果也是我们不愿意看到的。”柏恩投资说。
虽然不愿意接受清盘的结果，黄先生最终也只能无奈地收到账户里清算后剩下的58.12万元。
对于这部分承担了亏损的投资者，深国投也提出了两种“优惠”的选择，一是允许客户以清算后分配的资金直接认购同样由柏恩投资管理的龙马1期（该产品截至2010年12月24日的净值为57.61元）。二是客户如果半年内继续投资深国投平台上的其他产品，则给予免除认购费用的优惠。
对于这两项安抚优惠，黄先生则表示“完全没兴趣”。“已经失去信心了，怎么可能还继续拿钱去投。”黄先生说。
去年83只信托产品清盘
像龙马2期这样遭遇清盘的信托产品并不在少数。据私募排排网研究中心的统计，截至2010年12月10日，有业绩记录的已清盘的证券投资类信托产品达340多只。2010年全年就有83只信托证券产品终止运营，其中结构化产品有55只、非结构化产品有28只。
在什么情况下信托产品会出现清盘？私募排排网研究中心指出，信托产品存续期满；单位净值跌破止损线；信托产品规模或参与份额数达不到要求；为了发行新产品而清盘老产品等都是信托产品清盘的原因。
从2010年宣布清盘的信托产品上看，其中有55只结构化产品，大多存续期为1~3年，在期满后就选择不再运营，属于在信托期限已满之后的“正常死亡”。
非结构化产品中也有不少期满清盘的产品。在28只清盘的非结构化产品中，中睿合银1号、西部信托?诚诺和策略大师等都是这种类型，这三只产品清盘前的净值分别为1.32元、1.18元和2.92元。本报记者从其中一家私募公司了解到，在清盘之后，该公司仍能以优惠的价格让这批客户优先认购该公司旗下的其他产品。“一切都是按照合同来做，所以并没有不满和投诉。”该私募公司表示。
也有业内人士表示，非结构化产品到期之后，如果投资顾问不想清盘，也可以与信托公司续签账户期限，但就需要再缴纳部分费用。“有的私募不愿意再交费用，也就自动清盘了。”该业内人士表示，在当前信托账户紧缺的情况下，业绩好的私募一般都愿意选择续签，毕竟现在是“一户难求”。
私募排排网研究中心还指出，也有一些私募清盘老产品是为了发行新产品。自从2009年7月，信托产品开设证券账户被叫停之后，原有的存量信托证券账户就越发紧俏。私募公司发行新的信托产品，要付出很高的账户成本。为此，一些私募公司为了发行新产品，就选择将一些资金管理规模不大、收益不太理想的老产品清盘，利用老产品的证券信托账户重新发行新产品。
除了“自然死亡”外，当信托产品规模达不到要求，信托产品则会被强制清盘，上述龙马2期就是因为信托产品规模达不到2000万元而惨遭清盘的案例之一。目前，多数信托公司都将产品最低规模要求定在2000万元~5000万元。
产品单位净值跌破止损线也会触发清盘条款。据了解，目前，大部分阳光私募产品均将止损线设在7毛钱，如果连续一段时间基金净值都在7毛钱以下，就或者提前清盘，或者改变投资策略。据本报记者统计，目前仍有15只阳光私募产品净值徘徊在7毛钱左右，包括前段时间传闻缠身的郑拓管理的深蓝1号以及业绩长期垫底的塔晶狮王2号，净值都已经触及7毛红线。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
