好买基金研究中心 蒋丹丹

　　2009年8月份以来，A股市场维持了较长时间调整，虽然市场整体性机会缺失，但中小市值股票表现抢眼，其中不乏涨幅惊人品种。一些精于选股的私募，净值屡创新高。

　　好买基金研究中心统计了近12个月阳光私募整体业绩分布情况（仅包括成立满12个月的非结构化阳光私募产品）。统计期内，私募基金、公募股票型基金、沪深300平均收益率分别为16.55%、14.38%和3.04%。整体来看，私募基金业绩小幅胜出，但分化明显。

　　我们选取近6、12个月收益率排名均在行业前1/10的私募产品，这些产品在近一年的震荡行情中显示出较强的市场把握能力，具体包括：世通1期、云程泰1期和2期、混沌2号、鼎辉1号、理成风景2号等17只产品。

　　常士杉管理的世通1期近6、12个月收益率分别为56.21%和141.89%，在本文统计区间排名分列第二、第一，截至11月5日的净值为1.1831元。经历了2008年市场单边下跌后，世通1期净值一度跌到0.4元，而后在去年下半年开始的震荡行情中出现绝地反转。常士杉迷恋价值投资，重视上市公司调研，经常“跑下去”调研。在选股上，常士杉首先将大范围确定在新兴产业、新能源、低碳、物联网等行业中，然后重点关注国家扶持的核心产业，并集中持有选中个股。当然，集中持股的另一面是短期业绩的巨大波动，近1年以来，世通1期既经历过-13.06%（2010年1月）、-9.46%（2010年6月）的单月大跌，也经历过3次超过20%的单月上涨。

　　混沌道然旗下的中融混沌2号近12个月以70.31%的收益率排名第三，基金经理王歆奉行“买入并持有”的策略，专找市场冷门股票，耐心持有等其变成热点。王歆在操作策略上仓位激进，但在标的公司选择上却非常谨慎。在上市公司三季报披露中，中融混沌2号持有159.94万股航天机电（600151），居其前十大流通股东的第九位，该股自今年7月以来股价已实现100%增长。

　　魏上云管理的云程泰1期和2期，在过去12个月中收益率分别达到76.93%和69.16%，分列本文统计区间的第二和第四。魏上云强调选个股，不预测大盘，以发掘企业价值为主，寻找市场中的偏差，包括往上的泡沫和往下的低估。这种精选个股的策略使得云程泰能把握住一些涨幅巨大的个股，保证整个投资组合的收益性。拿云程泰1期来说，该基金近6个月以来，每逢上涨均能获取巨大收益，其中有3个月的单月上涨幅度均超过10%。当然，云程泰也在2008年市场暴跌之时，净值遭遇严重折损，云程泰1期净值最低曾到0.35元。经历了2008年的大跌后，魏上云为自己设立了一套风险控制机制，做到风控与投资分离，在市场下行时及时有效止损，在止损之后又回到个股判断上来。现在，云程泰的净值确实较以前稳定了很多，近1年仅遭受过1次超过5%的单月净值下跌。

　　2010年以来经济复苏与政策的博弈，使市场的系统性机会显著减少。除去10月的上涨，震荡的大市和热点的快速切换使得右侧交易型选手和宏观配置者难以踏准节奏，获取超额收益的关键在于精选个股。在政策压力和估值底部的共同作用下，未来市场维持震荡整理格局的可能性较大，选股能力强的私募有望持续超越同行，取得较好收益。

　　除以上提到的三只基金外，理成、龙腾、瑞天价值成长等今年以来表现较好，基金经理选股能力较强，同样值得投资者关注。