| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2010年08月23日 14:54 |
作者： |
李莉扬 |
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市场永远不缺机会：找到最赚钱公司
理财周报记者 李莉扬/整理
谭昊：今天在座的也有ＰＥ方面的专业人士，我想到一个近期听到的观点，说二级市场已经沦为PE的提款机了。请问郑总，你认可这种说法吗？
郑培敏(荣正董事长)：我认为是这样的。我认为真正的PE是作为一种价值投资。我本来只希望十五倍、二十五倍卖给散户。结果二级市场还给三五十倍，那当然是提款机，毫无疑问。最后导致一个平衡，就是说大量资金会进入PE，如果供给一旦增多这个供求关系会下来。所以中国创业板能不能成功？至少能不能阶段性成功？至少还有两到三个月的考验期。比如到11月23号，第一批小非，成本一两毛钱到一两块钱小非它出来以后，会不会对市盈率有一个冲击。再等到三年大非出来的时候，可能平均市盈率会下滑到四五十倍，当然回报率还很高。我毫不讳言二级市场确实现在是PE的提款机。我们只在资本市场卖，不在资本市场买，因为那是很贵。
钟麟(麒麟上善董事长)：我也把二级市场当成PE市场，只要我们有良好的心态，都会有暴利机会存在。关键是你跟什么人合作，具有什么样的眼光、具有什么样的心态。这是市场最有潜力的一种方式。
谭昊：林总怎么看？
林海(京富融源总经理)：我不认同这种观点。基本上投资者跑过来问我说买PE吗？我给他讲三分钟他就不买PE了。我跟他讲中国最牛做PE的有几个人？足够长时间的？有熊晓鸽、吴尚志。熊晓鸽在中国第一批最早做的，他的年化收益21%，跟巴菲特不相上下。我们做投资不可能只考虑某一个基金、某一个时间段你的收益率。
我经常做路演的时候，下面蹦出一个投资者举手跟我说，说他某一年挣了十几倍、二十几倍的收益。然后旁边的人都哗然了，说你们这个专业的机构、专业的私募一年才挣30%，这随便拎一个人出来就十几倍、二十几倍。我说这个看你用什么方式去说。第一你的资金量有多大；第二，你的业绩能维持多少年；第三，你的资金是自己的还是别人的。再有就是说你的操作模式是不是可以复制。
从投资理论上来讲，投资收益和风险是成正比的。我只能说，相对来讲PE的风险比我们要大。而我们可能占点便宜，因为我们投资标底是有流动性的。
我有一个大学同学，他公司也上市了，他是副总，有大概两百万股。我前一次见他的时候，他的股价是九十多块钱，一百块。最近打电话股价变成五十块。他的财富在三到四个月时间里缩水了50%。实际上最大问题就是没有流动性，那是卖不掉的。所以，任何一个投资的方式，或者任何一个行业，包括我们选股。
很多人说你们怎么看行业，包括很多媒体采访我们的时候都问，你们公司最近在干什么行业？我也会跟他们讲，只有不赚钱的公司，没有不赚钱的行业。只要有一个行业赚钱，它一定会存在。只要有一个行业赚钱，里面一定会有最赚钱的公司。我们只要找到最赚钱的公司就可以了，然后去投资它。所以存在即是真理、存在即是价值。
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