在经历２００７年至２００９年的大起大落之后，深沪股市２０１０年开局表现低迷，今年以来累计涨幅在全球股市中位居下游。

　　在沪综指３０００点关口，私募基金如何预测全年趋势呢？日前，在深圳举办的第四届私募基金高峰论坛上，各种流派的私募高手论剑，多数人认为Ａ股市场不确定因素较多，２０１０年的主基调将是震荡市。

　　今年股市定个啥基调

　　从２００７至２００９年，沪综指的全年涨幅分别为９６．６６％、－６５．３９％和７９．９８％，这无疑是一个典型的从牛市、到熊市、再重返牛市的大格局。不过，２０１０年开局让人沮丧，沪综指年内已倒跌６．３９％。

　　今年到底是个什么市道呢？在高峰论坛上，私募大佬们无人提及“牛市”二字，谨慎心态溢于言表。龙赢富泽总经理童第轶称，经历２００８年大跌和２００９年大涨之后，股市面临转型，今年应定义为休养生息的一年。

　　“无趋势，有震荡。”这是记者对私募大佬们主流观点的概括。其中，武当资产董事长田荣华的观点较有代表：“总体来看，２０１０是震荡为主的年份，只存在结构性机会。”

　　“２０１０年可定义为过渡的一年。”瑞象投资董事长陈军称，一是政策的过渡，二是中国经济ＧＤＰ收缩以后重新步向繁荣。

　　从国际经济格局入手，陈军态度乐观，理由是“金砖四国”未来必然以中国为主，这对中国有积极意义和长远影响。“股市总体偏向审慎乐观，年底将提供一个相对合理的回报。”

　　对于是否熊市再现，新价值投资投资决策委员会主席罗伟广则明确说“不”——“当前出现熊市的环境，必须是经济探底。”他以自身的调研结果做出判断，“中国经济不会探底，而且经济可能比预期好一点。”

　　不确定因素困扰股市

　　通常来说，震荡市格局，反映主流资金的谨慎观望情绪。北京源乐晟资产总经理曾晓洁直言，“对今年上半年和第二季度比较谨慎，原因不是不看好，而是中间存在很大的不确定性。”

　　曾晓洁细数三大风险，一是中央政府从去年１２月份开始打压地产业，效果如何尚不清楚；二是对地方政府融资平台的态度，将决定固定新增资产投资的规模；三是通胀趋势可能要到五、六月份才能看清楚。“市场机会多的是，要多研究再下手，未来应多关注不确定性。”

　　在分析市场的多空因素时，田荣华亦较为谨慎，认为Ａ股利多因素为盈利将强劲增长，基础估值合理同时出现结构性泡沫。同时，预计政策将平衡性退出、流动性将偏紧、股市供求关系将出现偏紧性波动。“市场风险在于政策退出对市场供求关系的影响，以及局部估值泡沫的破灭。”

　　罗伟广则将全年最大的风险，归结于美元指数和通胀。他最担心美元指数大跌，至于加息压力，则是对股市影响不大。“如果一季度没控制股市上涨，在４０００点进行加息，股市就会崩盘。现在市场已跌下来了，大家已经审美疲劳了”。

　　“当前的局面总体来说不看坏。”罗伟广称，“如果人民币升值或通胀低一点，市场将出现震荡市格局，条件配合的话甚至可更为看好。”

　　如何把握重要转折点

　　景良投资总经理廖黎辉认为，二季度是非常关键的一个季度。沪综指从去年８月份调整到现在快９个月，调整周期和上涨周期时间基本差不多。去年１０月份以来，市场在２９００到３３００点之间震荡，短期应该会进行方向选择。

　　“未来市场方向取决于龙头选择向上还是向下。”廖黎辉直言，３月底大盘如果涨到３３００点，会先离场看一看。“如果在４月份能确定顶部突破成功，再追进去。”童第轶则把今年策略定为整体上防御性为主，高抛低吸。简单来说，２４００点算低，３３００点算高。“如果把今年当成没有趋势的一年，实际上守着所谓的顶和底做投资判断就可以了。如果往上突破没形成趋势，那是假突破，可以考虑清仓。”