2009年中国并购市场逆势而上
国内企业海外大显身手，并购金额增幅达九成
大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心对中国并购市场[i]的最新研究显示：2009年，受国内产业结构调整及中国企业海外并购双重因素影响，中国并购市场共完成294起并购交易，披露价格的235起并购交易总金额达到331.47亿美元。其中，中国企业完成海外并购38起，同比增长26.7%；披露的交易总金额高达160.99亿美元，同比增长90.1%。
清科研究中心认为，2009年中国并购市场存在如下四个引人注目的特点：
中国企业并购热情高涨
2009年，在强有力的一揽子刺激政策作用下，中国经济增速在全球一枝独秀。高额的固定资产投资及巨大的居民消费潜力，使中国企业对未来的预期不断改善。日渐完善的并购交易政策，进一步助推了企业对外并购扩张的热情。全年各季度完成的并购交易量均保持在较高水平，交易规模在大额海外并购交易带动下不断攀升。2009年，中国并购市场共完成294起并购交易，同比增长59.8%；其中235起披露价格的并购交易总金额达到331.47亿美元。
表1 2009年中国并购市场季度分布
|
季度 |
并购事件总数 |
披露价格并购事件总数 |
并购总额 (US$M) |
平均并购金额(US$M) |
|
2009Q1 |
86 |
66 |
4,733.22 |
71.72 |
|
2009Q2 |
63 |
55 |
4,809.08 |
87.44 |
|
2009Q3 |
67 |
53 |
13,798.75 |
260.35 |
|
2009Q4 |
78 |
61 |
9,806.28 |
160.76 |
|
合计 |
294 |
235 |
33,147.34 |
141.05 |
来源：清科研究中心 2010.01 ******
图1 2008-2009年中国并购市场趋势
海外并购、外资并购冰火两重天
国际金融危机使中资和外资在中国跨国并购交易中的地位发生逆转，2009年以大型国有企业为主力的中国企业在海外市场展开大规模的并购活动，而饱受危机影响的外资企业在国内的并购金额大幅下降，海外并购与外资并购呈现出冰火两重天的局面。2009年，中国企业共完成38起海外并购交易，披露的并购金额达到160.99亿美元，占中国跨国并购市场交易金额的86.1%。而2009年完成的外资并购中国企业交易仅33起，披露的并购金额仅为25.94亿美元，占跨国并购交易总额的13.9%。
表2 2009年海外并购与外资并购分布
|
类型 |
并购事件总数 |
比例 |
披露价格并购事件总数 |
并购总额 (US$M) |
比例 |
|
海外并购 |
38 |
53.5% |
30 |
16,098.83 |
86.1% |
|
外资并购 |
33 |
46.5% |
23 |
2,593.96 |
13.9% |
|
合计 |
71 |
100.0% |
53 |
18,692.79 |
100.0% |
来源：清科研究中心 2010.01 ******
图2 2008 - 2009年中国企业海外并购趋势
图3 2008 - 2009年外资并购中国企业趋势
能源、矿产等资源行业成为并购热点
2009年，在国内外原材料价格大幅回落的背景下，近年来深受原材料供给制约的中国企业纷纷加快在能源、矿产等资源行业的扩张速度。受此影响，2009年传统行业完成的并购交易数量为157起，占并购总量的53.4%；并购交易金额达到249.13亿美元，占并购总额的75.2%。2009年中国并购市场完成的10大并购交易，资源性行业的并购事件占据8席。其中，中国石化以75.02亿美元收购瑞士Addax石油公司，成为本年度完成的最大规模并购交易。
图4 2009年中国并购市场交易数量行业分布（按被并购方）
图5 2009年中国并购市场交易金额行业分布(按被并购方，US$M)
表3 2009年中国并购市场完成的十大并购交易
|
排名 |
并购方 |
被并购方 |
并购价格(US$M) |
|
公司 |
行业 |
公司 |
行业 |
|
1 |
中国石油化工集团公司 |
能源 |
Addax Petroleum Corp. |
能源 |
7,501.97 |
|
2 |
保利协鑫能源控股有限公司 |
新能源 |
江苏中能硅业科技公司 |
新材料 |
3,400.00 |
|
3 |
兖州煤业股份有限公司 |
能源 |
Felix Resources Ltd. |
能源 |
2,991.72 |
|
4 |
方兴地产（中国）有限公司 |
房地产 |
中国金茂（集团）有限公司 |
房地产 |
1,608.19 |
|
5 |
中国五矿集团公司 |
矿产 |
OZ Minerals Ltd |
矿产 |
1,386.00 |
|
6 |
中国石油天然气集团公司 |
能源 |
曼格什套油气公司 |
能源 |
1,300.00 |
|
7 |
中国石油天然气股份有限公司 |
能源 |
新加坡石油公司 |
能源 |
1,013.79 |
|
8 |
中国中化集团公司 |
化工 |
Emerald Energy PLC |
能源 |
856.68 |
|
9 |
中国五矿集团公司 |
矿产 |
湖南有色金属控股集团 |
矿产 |
813.91 |
|
10 |
德国MAN SE公司 |
汽车 |
中国重汽 |
汽车 |
803.49 |
来源：清科研究中心 2010.01 ******
VC/PE相关并购仍受青睐
2009年，中国创业板市场的开启虽然为VC/PE提供了最丰厚的退出渠道，但仍有众多VC/PE通过并购交易以实现所支持企业的快速扩张或退出。2009年，在清科研究范围内VC/PE相关企业并购共完成42起，同比增长68.0%；30起披露价格的并购交易总金额达57.79亿美元，同比增长89.9%。从行业来看，传统行业和广义IT行业成为VC/PE相关并购最为活跃的行业，而清洁技术行业受保利协鑫33.80亿美元收购江苏中能硅业交易的影响，成为本年度VC/PE相关并购交易规模最大的行业。
表4 2009年VC/PE相关并购行业分布（按被并购方）
|
行业 |
并购事件总数 |
披露价格的并购事件总数 |
并购总额 (US$M) |
平均并购金额(US$M) |
|
清洁技术 |
2 |
1 |
3,400.00 |
3,400.00 |
|
生技/健康 |
4 |
4 |
143.25 |
35.81 |
|
服务业 |
9 |
5 |
283.97 |
56.79 |
|
广义IT |
13 |
8 |
219.92 |
27.49 |
|
传统行业 |
14 |
12 |
1,731.84 |
144.32 |
|
总计 |
42 |
30 |
5,778.99 |
192.63 |
来源：清科研究中心 2010.01 ******
图6 2008 - 2009年中国并购市场VC/PE相关并购趋势
注：[i]清科并购市场研究范围：
①. 中国并购市场包括国内并购市场和跨国并购市场；跨国并购指并购方或被并购方仅有一方的经营主体在在中国大陆，分为海外并购和外资并购两种交易；
②. 所有并购交易为已完成或确定即将完成；交易标的为股权时，收购股权比例不低于20.0%；
③. 研究范围不包括创投基金(VC)和私募股权基金(PE)所进行的投资和收购，也不包括交易双方有关联关系的并购。
