明年中国企业并购交易有望达到一个顶峰 2009年09月08日 10:39 侯捷宁 根据普华永道的最新统计显示，2008年7月至11月间，中国境内宣布的并购交易数量为543宗，该数字较去年同期下跌47%，与2006年以前的水平相当。 　　但是，业内专家认为，得益于政府4万亿元的经济刺激方案，以及因为之前应对高通货膨胀政策而产生的进一步降息的空间，中国的并购活动也将比世界其他地区恢复得快，这些因素合力作用之下可以培养并购活动需要的经济气候，明年下半年将能看到中国的并购活动达到一个顶峰。 　　“中国公司拥有并购交易的资金，政府仍然对海外投资持支持态度。现在只是暂缓了海外并购交易，等待全球经济环境的稳定。”普华永道企业并购部亚洲区主管合伙人谢韬接受记者采访这样表示。他认为中国公司对海外并购的兴趣仍然很高，明年应该能完成更多的并购交易。中国的整体经济环境也会逐渐改善，相对世界其他地区复苏较快。 　　据了解，由于国内因素的影响，加之全球经济危机的作用，今年下半年中国并购交易活动急剧下降。国内影响因素包括应对高通货膨胀的政策（主要为加息）、新劳动法的实施、物价上涨以及股市下滑。全球经济危机紧随其后，带来更为不利的影响。 　　面对这种情况，记者了解到，部分战略投资者在等待情况好转，希望能在2009年的下半年完成并购交易。而私募股权基金投资者则认为在当前估值水平下降，其它融资渠道枯竭的情况下，出现并购机会，并拥有实现并购交易的现金。但是，卖方不愿意在当前下跌的市场中出售资产，导致“估值差异”的存在。正是由于“估值差异”和有限的IPO退出机会，私募股权基金2008年下半年并购交易数量下降。 　　分析人士认为，在中国，私募股权基金可能较早恢复投资活动，但是，由于交易规模，如果要在2009年看到并购交易增长，就必须要内、外资战略投资者恢复并购行为。 　　除此之外，上述人士预计中国的并购交易活动在2009年上半年将维持较低水平。至下半年，随着买卖双方估值预期的趋同，并购交易预计将会有所恢复。中国经济将开始复苏，内资和外资投资者都将利用这段时期对受经济下滑影响的行业进行整合与重组。（证券日报）