2009年12月9日   清科研究中心

大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心对中国并购市场的最新研究显示：截止11月30日，在清科研究范围[i]内2009年中国并购市场共完成261起并购交易，披露并购价格的209起交易并购总额达到281.94亿美元。其中：中国企业海外并购完成32起，占交易总数的12.3%；披露的交易总金额高达133.22亿美元，占并购交易总额的47.3%。

清科集团研究中心认为，2009年中国并购市场存在如下四个引人注目的特点：

中国并购交易日趋活跃

2009年，中国宏观经济的强劲复苏增强了企业对未来的信心，政府关于并购贷款、境外投资等领域的政策从资金、审批及税收等方面改善了并购交易环境，资金充裕的国内企业对外并购扩张活动逐步增强。中国并购市场在经历2009年初的短暂萎缩之后，交易规模迅速扩大，交易量也维持在较高水平。2009年前11个月，中国并购市场共完成261起并购交易，其中披露价格的209起交易并购总额达到281.94亿美元。

表1 2009年1-11月中国并购市场季度分布[ii]

来源：清科研究中心 2009.12                                               ******

图1 2008-2009年11月中国并购市场趋势

海外并购成跨国并购市场主流

国际金融危机扭转了中资和外资在中国跨国并购市场上的地位，2009年以国有大型企业为主力的中国企业加快了在海外扩张步伐，而遭受危机重创的外资企业在国内的并购活动有所放缓。从第二季度开始，中国企业海外并购已经在交易数量和交易金额上全面超越了外资并购，成为跨国并购交易的主流。2009年前11个月，中国跨国并购市场共完成并购交易61起，披露的并购总额为151.07亿美元。同期，中国企业海外并购交易共完成32起，占跨国并购交易量的52.5%；披露的并购金额达到133.22亿美元，占跨国并购交易总额的88.2%。

图2 2008 - 2009年11月中国跨国并购市场并购数量季度分布

图3 2008 - 2009年11月中国跨国并购市场并购金额季度分布

传统行业为并购主要领域

2009年初，国际原材料价格大幅回落，刺激了中国企业在能源、矿产等传统领域的海外收购。同时，国内经济在“调结构”进程中，也不断通过兼并重组优化传统行业产业结构。海外收购和国内产业调整双重力量，使传统行业成为2009年并购交易的主要领域。2009年前11个月，传统行业共完成141起并购交易，占并购总数的54.0%，其中披露价格的123起并购交易总金额达到209.16亿美元，占并购总金额的74.2%。

图4 2009年1-11月中国并购市场交易数量行业分布（按被并购方）

图5 2009年1-11月中国并购市场交易金额行业分布(按被并购方，US$M)

VC/PE相关并购稳步前行

2009年，虽然中国创业板市场的开启为VC/PE提供了最佳的退出渠道，但仍有众多VC/PE通过并购交易以实现所支持企业的扩张或退出。2009年前11个月，在清科研究范围内VC/PE相关企业并购共完成41起，29起披露价格的并购交易总金额达到61.70亿美元。其中，广义IT行业以13起交易量成为VC/PE相关并购最活跃领域，而清洁科技行业在保利协鑫33.80亿美元收购江苏中能硅业交易的带动下，成为VC/PE相关并购交易规模最大的领域。

表2 2009年1-11月VC/PE相关并购行业分布（按被并购方）

来源：清科研究中心 2009.12                                               ******

图6 2008 - 2009年11月中国市场VC/PE相关并购趋势