清科研究中心   2009年10月20日  北京

大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团近日于北京发布的《2009年第三季度中国私募股权投资研究报告》数据显示，2009年第三季度中国私募股权市场稳步回暖，本季度共有6支可投资于亚洲（包括中国大陆）地区的私募股权基金成功募集了24.67亿美元。同时，在中国大陆地区共有20家企业得到私募股权基金投资，其中披露金额的16起案例总投资额为9.83亿美元。基金退出方面，三季度共发生7起退出交易，其中，有4家私募股权基金支持的企业成功上市。

该数据和结论主要来自清科研究中心的季度调研，本研究中心自2001年起对中国创业投资市场进行季度和年度全国范围（含外资）调研与排名，并推出季度和年度研究报告。

新基金募资总额环比持续增长，人民币基金独领风骚

清科研究中心的调研结果显示，2009年第三季度针对亚洲市场（包括中国大陆地区）新募集私募股权基金的资本总量持续保持增长态势。本季度共有6支可投资于中国大陆地区的私募股权基金完成募集，资本总量为24.67亿美元，同比去年三季度则下降了86.8%。由此可见，新募基金资本总量虽然环比有所增长，但是仍然面临募资艰难的局面，其折射出PE上游供应链的变化，出资人的心态与以前大不一样，由原来的跟风而上，到现在的慎之又慎。究其缘由，主要有两个方面：第一，前两年PE市场呈现火爆态势，创造了很多资本神话对投资人来讲诱惑很大，但是金融危机爆发之后，GP（基金管理人）投资的公司业绩不同程度上受到了影响，出资人在投资方面有所顾虑在所难免。第二，在去年募集完成的基金，受行业变冷的影响，GP的投资速度相应有所放缓，导致部分资金尚未投出去，这样再募集第二期同样困难。一般情况下，一支基金投出80.0%后才会募集第二期基金。

在第三季度新募股权基金的类别分布中，共有5支成长基金完成募集，募资金额为2.71亿美元，新募基金数和募资金额分别占本季度募资总量的83.3%和11.0%。与2009年第二季度相比，本季度新募成长基金增加了1支，新募资本量则下滑了84.5%。另有一支并购基金完成募集，募资金额高达21.96亿美元，占本季度募资总额的89.0%。

从新募基金的币种来看，2009年第三季度新设6支可投资于中国大陆的私募股权基金全部为人民币基金，在中国私募股权市场募集过程中尚属首次。这一市场发展态势，进一步印证了清科研究中心近年来对人民币基金募投发展趋势的研究分析结果，即随着我国多层次资本市场资金的注入，中国私募股权市场人民币基金的规模将不断发展壮大，并终将占据市场主导地位。在2009年二季度社保基金表示将进一步加大对私募股权基金的投资以及证监会下调券商直投准入门槛之后，以上海、北京为代表的地方政府频出新政，逐步解决在中国境内设立人民币基金所遇到的政策性壁垒，更掀起了人民币基金募集的又一轮热潮。

另一方面，本季度没有新设美元基金最终完成募集。这主要由于全球经济尚处于低迷期，面对仍然充满不确定性的市场预期，越来越多的基金管理人推迟了基金募集的进程，并且有更多的基金遭到摒弃。根据全球著名研究机构Preqin的统计数据显示，2009年第三季度全球私募股权基金募集资本总量较上季度大幅下挫55.0%，处于2003年以来的市场最低点。当然相信机构投资者降低在另类投资的资产配置比例只是短期行为，在今年第四季度和2010年将会有所回调。事实上，在2009年第三季度，仍有CDH中国成长基金等大型美元私募股权基金设立并开始募集。

图1  可投资中国大陆的私募股权各季度募资比较