| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月22日 09:42 |
作者： |
吴慧 |
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除了给投资者带来投资回报之外，阳光私募基金能够为中国资本市场带来哪些贡献？曾为公募明星的私募新星吕俊认为，阳光私募贡献给A股市场一个层次更丰富、更多样化的资产类别，而这个资产类可以降低市场单一波动性，实现自我的稳定。
“有什么样的投资者就有什么样的证券市场。”昨日，在第一财经首届阳光私募峰会上，吕俊回顾了中国证券市场各个历史阶段的单一市场主体带来的市场的大起大落。吕俊现为上海从容投资管理有限公司董事长，具有14年证券从业经验，曾任上投摩根基金公司副总经理、投资总监等职。
“证券市场最惨烈的下跌是上世纪90年代初的1500点跌到300点。”吕俊认为，那个阶段市场的单一主体是散户，散户的特点就是追涨杀跌，“当时A股的波动率全世界应该首屈一指。”
第二个时代是90年代后期的庄家时代，吕俊认为，当时的证券公司、庄家通过吸收资金取得了绝对的资金优势，其市场操作又使得市场出现了巨大的泡沫。
“庄家已经没有实力了，现在是我们的时代。”第三个时代开始于2003年，公募基金登上历史舞台。曾为公募明星的吕俊反省，基金确实把价值投资理念带给了市场，但其制度影响使其并没有真正实践价值投资。“比如投资者申购，基金就必须买股票，这在2007年A股冲向6000点的过程中，单向循环的作用是非常明显的。”
“经过这几个时代，每当有单一投资主体来主导市场之时，市场就会发生剧烈的波动，疯狂上涨，然后疯狂下跌。”对比美国市场，吕俊认为，具有做空机制的对冲基金对市场的稳定性起到非常关键的作用。
“一个自我稳定的证券市场一定不是由单一主体来主导的证券市场，”吕俊认为，多样化是内在自我稳定的市场机制所不可缺少的特征，“必须有散户，必须有公募基金，也必须有阳光私募。”
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