一季度对于所有阳光私募基金来说，都是一个巨大的考验。在过去一年中凭借相对严格的风险控制和绝对收益的投资取向，在下跌市道中获得成功的私募基金，能否在行情发生转折时果断变阵，获得成功呢？
　　本期阳光私募基金月度报道，关注私募基金的一季度走向。

　　业绩：
　　打平公募 不敌指数
　　收益略逊指数
　　由好买基金研究中心提供的私募基金业绩数据显示。过去3个月，在市场连续上升的势头中，私募基金整体涨幅略逊于指数。相对收益开始趋于不明显。
　　其中，最近的3月份，A股市场在重重利好刺激下、反复向上，给私募基金造成很大的考验。沪深300指数全月涨幅为17.16%，大部分私募整体继续不敌大盘。
　　但由于各产品的净值披露时间段不同，私募的汇总数据存在一定偏差，我们通过对比同期的沪深300计算相对收益来进一步分析。
　　结果如下，私募基金最近一个月（3月份）的相对收益率为－4.52％，而最近3个月的相对收益率为-10.48%，最近6个月则与大盘基本持平，最近12个月则明显跑赢大盘达到23.8%。这表明，阳光私募基金在过去一年积累的相对收益正在快速消退。
　　另外，来自好买的比较结论显示，相比同期公募股票型基金，私募在市场震荡下跌及横盘震荡时期更加稳健，但在震荡上扬阶段的表现则不够凌厉。上述情况亦存在于近3月（即一季度）收益率统计中，不过即使私募的个别产品在向上市场中业绩低劣拖了后腿，整体表现还是较公募有所胜出。
　　不过，值得注意的是，自去年11月市场反弹以来，公、私募短期业绩的平均水平开始接近，近6月的相对沪深300收益率已基本持平，两者的长期差距也在缩小。这恰恰再度证明了公募和私募两个群体来说整体实力相当，而收益排名的表现起伏很大程度上是因为市场风格的迁移。

　　投资业绩分化
　　而从中短期业绩排名来看，阳光私募整体的业绩仍然出现剧烈分化。
　　根据好买基金的统计，过去3个月中，跑赢同期大盘的私募基金最高相对收益率达到近40个百分点，而同期跑输大盘最多的也有40个百分点。
　　从具体排名看，整体跑赢和跑输大盘的基金都呈现明显的集聚效应，跑赢大盘的信托品种主要集中在尚雅、景良、睿信、淡水泉、武当、民森、朱雀等信托品种。
　　而跑输大盘的则主要集中在中国龙、汉华、塔晶、晓杨等公司。其中不乏去年大幅领先市场和行业前列的知名公司。
　　从业绩分布上看，私募近3月，有21%的产品相对沪深300收益率超额20%以上，更有6%的产品胜出沪深300指数20个点以上。
　　但同时，也有34%的产品跑输市场20%以上，有39%的产品跑输市场0%~20%之间。而从最近1年的角度，有94.5%的私募今年以来获得绝对正收益，而近12月获得绝对正收益的产品比重也由08年底的7.4%上升到22.5%。可以说，阳光私募基金的整体收益率正向绝对收益上升、相对排名下降的格局靠拢。