王琳

　　1月14日，中国证监会主席郭树清在香港出席亚洲金融论坛时表示：“目前QFII和RQFII总量只占据整个市场的1.5-1.6%，希望在现有基础上扩大9至10倍，提高内地股票和债券市场的成熟度。”对于QFII和RQFII额度扩容的消息，很多市场人士都认为证监会的这项举动意在往A股市场引进更多资金，从而提高A股市场流动性，在一定程度上提振股市信心。果然，受此利好消息的提振，当日A股大涨68.74点，涨幅为3.06%，突破2300点大关，其中金融服务板块最受瞩目，涨幅为5.11%，大单净流入资金45.8亿元，中信证券、平安银行、国海证券等涨幅均在6%以上，领涨整个A股股市。

　　对于QFII额度的扩容，市场反应不一。一方观点认为QFII额度的扩容有稳定中国股市的作用，未来会有更多的资金涌入A股市场，对于目前正处于调整期的A股市场是一个利好。另一方则认为，QFII并不是“救世主”，A股市场的大涨是因为资金预期的转好，要想让股市回暖不能单靠资金的推动。事实上，很多人之所以认为QFII额度的扩大会提高A股市场的流动性，无非是因为近两年中国股市跌宕起伏，不光老股民们对股市望而却步，就连A股新增开户数也连续下滑。数据显示，截止去年12月末，A股市场的持仓账户数为5514.49万户，占全部A股有效账户39.98%，空仓账户达到六成以上，可见广大股民们对A股市场并不乐观。此次证监会发出的扩大QFII额度的信号，可以说给海外投资者提供了机遇，放大了他们的投资需求，同时也能弥补当前股市资金不足的困境。

　　只是有一点，通过扩大QFII额度大量的引入海外资金虽然在短期内可以制造牛市，关键是这个牛市究竟能够维持多长时间，广大的中小股民们是否真的能从这项举措中获益呢?首先，在政策的支持下，去年QFII在A股的开户数就达到了创纪录的341户，即便A股走势低迷，但是并没有影响海外机构投资者的热情。只是，这些机构投资者更倾向于购买大盘蓝筹股以及低估值盈利前景较为稳定的品种，如银行股和地产股等。数据显示，去年8月、9月、10月，QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为去年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。10月QFII单月净买入额是今年前7个月净买入总额的40倍多，在助涨、助跌的过程中，以及部分投机资金的参与，不乏会出现抄底的现象，股民们不免会有些担忧。

　　另外，虽然以前出现过海外资金入市推动行情上涨的先例，但是目前QFII毕竟还没有正式扩容，业内人士和股民们并不能确定未来一定会有巨额资金流入A股市场，即便扩容的额度真的能够达到过去的十倍，也不会是一气呵成的，需要经历多个阶段，何况根据当前海外人民币的存款金额来看，并不是额度扩大多少倍，就会有多少倍的资金涌入，汇率的不断浮动直接影响国内外人民币存款的总额，再加上投资股票市场的机构和投资者并没有我们想象的那么多，所引入的资金也不会全部都投资股票，也有可能投资于债券、基金等，所以在推动A股行情上涨的问题上可能不会像大家想象的那样乐观。还有关键的一点，就是中国的股市受政策影响较大，此次多股上涨的现象其实就是一个政策信号的利好刺激，让股民们在低迷的股市中看到希望。

　　从股市回暖的角度来说，QFII的扩容对A股市场来说其实也是一个必要的举措，毕竟目前QFII在A股市场的占比较小，海外资金的引入在一定程度上可以改善A股市场的基本面状况，但是当前A股市场仍然问题重重，上市公司造假、财务问题严重、内幕交易等问题还没有得到有效的解决，虽然证监会这次使出了“铁手腕”，暂停了IPO，加大了财务监管力度，多家待上市企业都有可能被迫撤回IPO申请，对股市的开源和节流起到了一定的疏导作用，但是根本问题并没有得到解决，所以QFII的扩容会引入一部分外来资金，但是有可能只是“来也匆匆，去也匆匆”，股市的上涨行情不会持续太长时间。所以说，靠资金推动的牛市不会是长期的，要想让广大的中小股民们真的能够从QFII的扩容中获利，还是不能把宝完全压在资金流上，更重要的还是企业的业绩增长能力、持续盈利能力以及宏观经济环境的改善。

　　除了QFII额度的扩容，郭树清还提到了将会把QDII推广到QDII2，扩大国内股民对外投资的额度，这一信号对于A股市场来说也产生了较大的影响。可以说，QFII和QDII2正好形成了资本的双向流动，同时也意味着港股直通车可能即将开通，这样一来，一旦投资者对国内股市不看好，就可能转投海外市场，尤其港股市场，从而带动港股市场走势，但是会对A股市场起到一定的资金分流影响，可能出现利空。

　　可以说，就目前的经济形势和股市行情而言，我们只能说QFII额度的扩容可以提振股市信心，但是却不大可能会救市。