进行海外资产的配置，也是应对滞涨的一种方式。一方面，进行海外资产的配置有利于避免内地单一市场的系统风险。更重要的是，尽管通货膨胀是一个全球性问题，但是新兴市场受到通胀的影响更大，相比之下，成熟市场的通胀还较为温和，加上成熟市场经济复苏的势头明显，投资者应适时对资产配置进行合理调整。

　　全球经济复苏形态改变

　　即将进入2011年第二季度。2011年以来，全球经济复苏的形态发生了改变，相比之下，成熟市场，如美国、欧洲等复苏的动能开始加快，改变了以往经济复苏主要源于新兴市场的格局。

　　以美国为例，1、2月份的各种经济领先指标，如制造业指数ISM、消费者信心指数等都持续升高至近年来的新高；在欧洲，欧债危机的风险也正逐步削弱。而相比之下，由于新兴市场通胀压力的增大，新兴市场国家纷纷采用加息及货币紧缩政策，对当地经济发展产生了较大的影响。

　　近期，摩根富林明所发布的《第二季度全球投资展望》中，对2011年以来全球金融市场表现数据进行了统计。截至统计日3月4日，全球股市上涨3%，升至2008年8月金融危机以来的高点附近，但成熟市场与新兴市场的股市走势出现了较为显著的分化。美国、欧洲、英国股市出现了明显的增长，而新兴股市、拉美股市跌势明显。同时，全球资金从新兴市场流出的资金量较大。

　　专业资金流向监测机构EPFR3月16日当周的数据显示，全球新兴市场股票基金遭遇22亿美元资金赎回，这是该类基金在过去8周内第6次遭遇资金赎回。其中，拉丁美洲股票基金连续第9周遭遇资金赎回，俄罗斯股票基金此前连续15周吸引到资金净流入的周期被打破，此外巴西、印度、中国等金砖国家的股票基金也遭遇了连续的资金赎回。

　　总的来说，一方面新兴市场的通胀压力增大，尤其是近期全球范围内频繁发生的地缘危机，使得新兴市场的不确定性增强；另外一方面成熟市场有望回暖，从而带动了全球资金的流向。

　　关注“美国股票”和“亚洲债券”

　　在增强海外资产的配置中，投资者可以重点关注的是“美国股票”和“亚洲债券”这两个关键词。

　　汇丰最新的环球基金经理季度调查显示，受访基金经理均看好北美股票在2011年第一季度的表现，表示会增持，而在上一季持这一观点的基金经理只有25%。该调查同时显示，由于亚太区（日本除外）面对通胀压力，基金经理对该地区股票的态度转趋中性，表示会在第一季度增持的受访基金经理为50%，较上季的75%有所下降。同时，受访基金经理对亚洲债券则表现出积极的态度，所有受访基金经理对亚洲债券在第一季度的表现转向正面 （去年第四季度这一数据为60%）。

　　渣打银行在《2011年渣打银行关键投资主题》中指出，2011 年上半年美国经济可能增速，而亚洲经济则可能放缓。随着对美国经济复苏预期的向上修正，美国股票有望在短期内反映出强于新兴亚洲的表现。同时，亚洲经济较快的经济增速、商品价格上涨的压力会引发加息等调控政策。相比之下，美国股票的估值较有吸引力。同时，渣打认为，亚洲债券，尤其是高息债券在 2011年仍将保持吸引力，主要原因在于亚洲信用利差，即亚洲债券和美国国债收益率之差会进一步缩小。