时近岁末，CPI指数连创新高，抗通胀成了投资界最关注的话题，一些基金公司也适时推出了抵御通胀的基金产品。在接受中国证券报记者采访时，正值罗杰斯提出黄金合理价格应为2000美元/盎司的观点，作为参与开发国内第一只黄金QDII基金的成员，诺安基金国际业务部总监宋青十几年的黄金投资经验得以施展。他用国际眼光来打量金价走势，为记者详解黄金投资背后的逻辑。

　　2007年，从事黄金投资多年的宋青回到中国，正好遇上QDII产品开发的热潮，但他发现一个现象——国内的QDII产品大多属于主动型股票产品，彼此之间的差异性不大。在首轮出海业绩不尽如人意之后，第二轮出海募集资金难度非常大。他也发现，与国外理财方式多样化相比，国内的投资者投资渠道非常匮乏，很多老百姓还习惯将钱以定期存款形式放在银行，但目前的定存利率根本无法抵御通胀。

　　“作为普通百姓，看不懂那么多复杂的产品，有没有办法对抗通胀？有没有办法承受相对小的风险，又可以对抗通胀损失？这是我一直在思考的问题。自己作为基金行业的从业人员，能不能设计出一个相对清晰明了的产品，让普通投资者也能看明白，同时公司做决策也比较简单，比较方便，风险又低？”

　　金融危机之后，ETF产品的热卖给了他启发，宋青最后选择了自己习惯的领域——黄金投资。为了简单明了，可将这一产品设计成类似FOF的形式，用于买卖海外的黄金ETF，比较基准则是国际黄金金价。“比较简单，作为一个工具型的产品，投资者看好黄金市场时就可以申购。”宋青说，而工具型产品必须具备的特质是跟踪误差小，“我们做过测算，将2008年7月到2010年6月的黄金ETF与黄金股票指数、黄金企业股票进行比较，如果都投资海外黄金市场，跟踪误差最小的是黄金ETF，跟踪偏离度在1%左右，黄金类的股票指数在12%左右。而投资黄金企业的股票，两只中最大的一只跟踪偏离度达到16%。”

　　正因为以上原因，宋青他们最后没有将产品设计为增强型，而是尽量采取被动的形式。为了降低风险，要求所有的投资标的都必须有实物黄金的支持。这一产品定型后，因为其创新性，通过证监会基金审批的创新通道，很快获批，成为国内首个以黄金投资为主题的QDII基金。

　　从渠道的反应来看，简单的产品反而有更多的投资者认购。据记者从渠道了解，这只基金首日发行即收到8亿元认购，有望突破今年QDII基金的发行规模纪录。

　　宋青：诺安基金国际业务部总监，黄金业务负责人，13年金融投资工作经验。曾任职于道富环球投资管理公司、中国银行伦敦分行等机构，主管黄金与外汇交易业务,拥有多年黄金投资与交易经验。