澳大利亚央行再次加息，半年内已第五次。澳元产品收益水涨船高，在售6个月期产品预期年收益率超4％

　　理财周报零售银行实验室研究员 王瑶/文

　　2010年一季度A股呈现负增长、国内城市房地产市场观望情绪持续蔓延，与此同时截至2010年4月8日花旗银行在售的QDII产品中有18款今年初以来收益超过10％，最高达到19.10％。海外投资的机会在2010年继续展示在国内投资者的面前，对于不少外币投资者来说，或许蕴藏着机会。

　　此外，人民币兑美元中间价近日突破6.8260关口，创去年5月以来新高，人民币升值越来越强烈，不少投资者将手中的外币兑换成人民币。而此时银行对外币的需求随着贷款量的增加和监管要求有增无减。

　　银行外汇头寸紧张， 调利率、推产品吸引客户

　　去年年初以来，在人民币升值预期下，不少机构或个人都愿意选择外币贷款，同时越来越多的投资者选择将手中的美元兑换成人民币。银行外汇贷款出现增长势头，而存款增长相对缓慢。

　　有数据显示，2009年3月份银行外汇贷存比仅为117％，到2009年末已达到182％。为此，各家银行从去年9月后都纷纷上调了小额外币存款利率。

　　今年3月底，深圳发展银行、中国银行等相继调整了美元、港币、欧元等小额外币存款利率，尤其是美元的部分利率有所上调。这也是今年以来国内商业银行首次调整小额外币存款利率。

　　中国银行日前宣布对美元、英镑、欧元、港币4种货币的存款利率进行调整，其中，美元活期利率由0.15％下调至0.1％，1年期定存利率由0.95％上调至1％；欧元1年期定存利率从1％上调至1.1％；港币1年期定存利率从0.45％上调到0.7％。随后，深发展银行也将美元活期利率由0.052％上调至0.15％。

　　在外币存款利率不断上调的同时，外币产品发行也较为迅猛，据理财周报不完全统计，2010年3月，中国银行、深发展银行、中信银行、光大银行、交通银行、工商银行、浦发银行等银行共发行127款外币理财产品，而在2月份，外币理财产品发行数亦达到113款。

　　例如中国银行“汇市争锋”产品：挂钩澳元/美元即期汇率的保本浮动收益型，投资币种为美元或澳元，期限为3个月，美元产品投资收益率（年率）为0.20％或1.60％，澳元产品投资收益率（年率）为1.00％或5.00％。

　　招行“金葵花”岁月流金60天理财计划：投资美元，期限60天，投资于外币债券市场、货币市场金融工具，收益率约为0.9％。工作日均可购买。

　　中国银行全球金融市场部分析师石磊告诉记者：“由于人民币升值预期，国内大多数银行目前外汇头寸紧张。为吸收外汇部分银行采取了提升存款利率和发行外币理财产品的方式。”

　　记者走访调查的结果表明，外币定期存款利率上升带来的外汇存款增量甚微；外币理财产品却着实引起了不少投资者的关注。

　　半年内商品货币具投资价值， 浮动收益票据回报更高

　　中行全球金融市场分析师石磊表示：“目前，我们认为半年内有投资价值的外币品种，仍以澳元、加元、挪威克朗等商品货币为主。”

　　4月6日澳大利亚央行宣布加息25个基点至4.25％，澳央行第五次升息。从去年10月初澳央行加息以来，全球各国都在刺激政策退出与经济复苏的矛盾中抉择，流动性泛滥的局面日益严重，使很多央行选择加息。

　　伴随澳元的加息，澳元产品的收益也水涨船高。目前在售的澳元产品中，3个月以内的产品预期年收益率在3.5％左右，而6个月期产品预期年收益率在4％以上，1年期产品预期年收益率超过5％。可见，澳元产品的收益水平在目前各币种产品中处于遥遥领先的位置。

　　在加息通道中，石磊建议不应将投资期限锁定过长，同时，较短的期限也会有助于降低汇率风险。长期形势尚不明了，不主张两年以上的投资。投资者中，由于澳元一再加息，近期询问澳元产品和澳元存款的投资者越来越多。

　　对此，花旗银行副总裁兼零售银行业务产品部总监梁展霖表示，“短期内澳大利亚央行已经连续升息5次了，其走势已经反映了市场对其升值的预估，近一个月内澳元涨幅超过2％，提前消化了其加息的正面影响。”

　　基于全球性的品牌以及外汇交易上的优势，旗下产品包括结构性投资账户、QDII结构性票据、优利和汇利账户（与外汇期权挂钩的特色外汇产品）、QDII产品等。梁展霖表示，“每个客户的投资需求不一，风险承受能力不同，不同市场周期里的反应也有差异，我们提倡为客户提供最完善的产品线，全方位地定制最符合客户情况的投资组合。”

　　对于澳元，梁展霖指出：“长期来看，花旗分析师看平澳元，并认为澳元与人民币的走势会与中国内需变化产生较强的相关性。”

　　另外，加息的受益者肯定是浮动收益债券的持有人。他还指出，花旗银行率先在国内推出浮动票息收益的债券产品，最近不少客户都提出要购买澳元浮动收益债券，升息周期内浮动收益债券相比定存肯定能够获得更高的回报。

　　中资行建议抛售美元， 外资行主推QDII

　　近几个月，人民币升值的话题一直被炒得很热。对于手中持有美元的投资者，石磊的建议是，“还不如结汇，换成人民币。毕竟相较于定期存款利率和一些短期外币理财产品的低回报，人民币升值的收益还是会更高一筹。”

　　“从资产配置的角度，我们建议短期内适当配置一些商品货币，有可能在利率、汇率上获得双重收益。”

　　不少中资行人士都认为，相比人民币理财，外币理财仍然不占优势。这已经成为中资行业内的普遍共识，因此大多不建议投资者将手中人民币换为美元进行理财。“目前，银行发行的人民币理财产品年预期收益在4％左右，还是远远高于年预期收益在2％左右的美元理财产品。”某理财师指出。

　　这一在中资行内成为普遍共识的观点在外资行人士中却遭到了反驳。

　　梁展霖指出，“国内投资者不要过于担心人民币升值，花旗分析师认为人民币的升值倾向于温和，到今年底升值空间不会超过5％。”

　　他强调说，人们海外投资视野不要被人民币升值预期框住。出于分散风险考虑，不应把全部鸡蛋放在一个篮子里。截至4月8日，花旗在售的QDII产品中有18款今年初以来累计收益超过10％。

　　梁展霖表示，在众多资产类别中，今年花旗比较看好股市，尤其是亚洲和新兴市场股市。“我们认为2010年和未来一两年还是新兴市场主导的大环境。

　　放眼海外股票市场，年初至今日本涨了6％，美国道琼斯和标准普尔升了4％和6％，美国小型股指数增长超过10％，印尼涨幅近13％，而乌克兰、蒙古股市继续领涨，累计涨幅超60％。

　　“如果完全不考虑海外投资，一来不能分担资金风险、二来也无法分享其他盘子里的果实。”梁展霖说。

　　据介绍，花旗银行目前有28款专门投向新兴市场的QDII产品，是国内银行中数量最多范围最广的。

　　彭博数据显示，上述28款新兴市场基金中，年初至今涨幅排名居前的有施罗德环球基金系列-中东海湾-欧元、邓普顿新兴市场小型公司-欧元、施罗德环球基金系列-新兴欧洲，今年以来收益分别达到19.10％、16.50％、16.37％；远超国内基金一季度业绩。

　　东亚银行（中国）财富管理部总经理陈柏轩也向理财周报记者表示，今年市场对外币理财产品的需求更为活跃。

　　陈柏轩说，目前市场一般预期认为，美元兑人民币会出现贬值，因为美国有许多声音批评中国操纵人民币汇率，再加上中国经济增长的动能保持强健，人民币兑美元有升值可能。

　　现在欧元、英镑、日元这些货币，相对过去的估值水平已经很高了，对美元的走势或许会比较弱。至于澳币、加元这些高息货币，相对美元的升值潜力较好。

　　“我们美元存款客户较多。考虑到目前美元利率较低，人民币又面临升值压力，很多客户都在寻找好的投资方式，也有一些已经购汇的客户不愿再换回人民币，希望通过我们选择一些合适的外币产品，包括买一些海外基金，比如新兴市场债券基金、亚洲债券基金等。”

　　陈柏轩说，“眼下由于经济复苏带动了基建的复苏，以看好中国为主的基金，如香港增长基金等也都颇受市场欢迎。”

　　他认为，投资者应考虑通过资产配置的手段来实现较高收益。选择一些目前比较合适的挂钩标的，包括新兴市场、亚洲市场的股票或者债券等；同时进一步搭配一些风险较高的商品或者股票。

　　“对于相对保守的投资者，外币结构性产品是不错的选择。例如以‘牛熊双赢’为主要策略的产品，能同时分享市场上涨和下跌时的收益，其回报要比美元定期存款高很多。”陈柏轩说。