QDII三季度错过欧美和新兴市场 普遍跑输业绩基准 |
| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年11月02日 13:49 |
作者： |
杨钢;王晓娟 |
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各QDII基金三季度香港地区的配置比例仍达到69%，而错过新兴市场和欧美
理财周报特约作者 杨钢 王晓娟/文
日前，各家QDII的三季报陆续公布，在三季度，国内市场一波三折的情况下，海外市场则表现不俗 ，主要投资于海外市场的QDII表现究竟如何，哪些QDII更值得投资，广大基民普遍非常关心。
普遍跑输业绩基准，
QDII遭遇净赎回
在第三季度，9家QDII中仅有海富通中国海外精选和嘉实海外中国股票小幅跑赢基准收益率，其它7家均不同程度跑输基准。而这两只基金均为跟踪MSCI中国指数，三季度中国市场的表现远不如海外，因此两只基金的绝对收益率均在10%以下，在9只基金中排名靠后。9只QDII平均增长率为10.69%，而国内的指数型基金平均下跌4.61%，主动股票型基金平均下跌3.04%，混合型基金平均下跌2.50%，债券型也平均下跌0.44%，横向比较，QDII在本季为投资者资产的保值起到了“汗马功劳”。
在规模变化上，三季度所有QDII均呈现净赎回态势，其中规模较小的海富通中国海外精选净赎回份额超过总份额40%，华宝兴业海外中国成长和交银施罗德环球精选也被大比例净赎回，规模较大的南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势规模基本保持稳定，呈现小幅净赎回。三季度各基金净值上的增长均不如上半年出色，这可能是导致投资者减持的一个重要原因。而投资者对于规模较大、公司实力较强的QDII的信任度显然更高一些，尽管它们的业绩仅处于中游。
QDII三季度普遍踏错区域
三季度，QDII持有的权益类资产（包括股票和基金）平均为86.56%，较上季末的86.07%小幅提升。只有海富通海外和工银全球有所减仓，其中海富通海外的减仓很大程度上与其被赎回较多有关。
从持仓的地区分布来看，三季度香港的权重有所降低，美国、其他新兴市场和欧日发达国家均小幅升高。投资国家和地区由25增加到27个，新增国家为瑞典、希腊。新兴市场中，韩国、新加坡、印尼比重略有上升，新加坡小幅下降，总体布局与二季度基本一致。
虽然三季度QDII的表现远强于投资于国内市场的开放式基金，但纵向比较，我们发现，QDII产品仍存在明显的缺陷。
三季度海外主要指数的涨幅分别为：香港恒生13.1%，恒生中国H股金融行业9.03%，恒生中国企业指数7.92%，道琼斯指数13.87%，英国19.57%，法国18.84%，日本3.58%，澳大利亚22.04%，印度15.83%，俄罗斯31.85%，巴西17.99%，德国16.17%，墨西哥19.44%，印尼21.33%。
显然，欧美发达国家市场和各大洲新兴市场在三季度表现较好，而由于延续了以往的投资风格和投资经验的限制，各基金在2季度末将香港地区的配置比例高达74%，三季度虽有减持仍达到69%，且对于金融的持有比例仍非常高，这是三季度QDII业绩普遍不佳的一个重要原因。其中，银华、嘉实、工银瑞信、华宝、海富通、交银六只基金在合同中约定对于香港地区必须保持一定的配置，南方、华夏、上投的限制则较少。
在行业平均配置上，三季度减仓较大的行业为：金融（由43.14%降低至35.32%），电信服务（由5.55%降低至3.55%）；加仓的行业包括：工业（由7.11%提高至11.29%），材料（由8.52%提高至10.42%），信息技术（由8.58%提高至10.25%），日常消费（由2.73%提高至3.15%）；能源占比16.84%，与上季15.56%基本持平；可选消费、医疗保健也有微幅调整。总体而言，本季的持仓相对上季更加均衡。按持仓比例排序依次为：金融、能源、工业、材料、信息技术。
华夏全球、工银全球和交银环球配置相对较好
具体到个基，嘉实海外中国股票、南方全球精选、海富通海外精选本季对金融行业减持明显；交银环球精选对于能源行业减仓较大，上投亚太优势则对能源行业大幅增持；嘉实海外、南方全球、海富通海外对工业板块存在减仓，工银全球对于工业大幅度增仓；嘉实海外、海富通海外对于信息技术板块减仓明显；华夏全球增加了在可选消费方面的配置。
南方全球精选在三季度对投资比例超过50%的基金具体品种的选择上存在着失误，运作不够成功。海富通海外的业绩不佳与其合同约定有关，本季其74%的资产投资于香港。银华全球同样受制于合同。上投亚太优势在亚太各新兴市场的配置较均衡，各行业的资产也较平均，但在重点行业的选择上不够突出和有效，拖累了其净值。
（作者为众禄基金研究中心研究员）
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