| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年05月26日 14:04 |
作者： |
杨雪婷 |
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投资者报(记者杨雪婷)初次出海就折戟于金融风暴的QDII（合格的境内机构投资者）基金最近终于跑赢了A股基金。
截至5月19日，除华安国际配置外，9只QDII基金今年以来净值均实现正增长，其中，海富通海外精选以35.95%的增长率排在首位，其次是工银瑞信全球配置，涨幅为22.48%。在4月，QDII基金单月涨幅超过国内同期A股基金涨幅。QDII的走势是否有可持续性？5月11日当周，受海外市场普跌影响，QDII基金平均下跌2.12%。
市场有悲观情绪认为，QDII的快速反弹是得益于美联储救市对外围股市信心的提振，外围股市尤其是港股，目前究竟是弱市下的反弹还是就此展开新的主升浪还无法判断，仍需进一步观察。
港股占较大比例
从2009年一季度报来看，9只QDII基金资产高度集中在港股市场，比例高达74.19%，投资香港市场资产占比最多的是嘉实海外，为81.9%；其次是海富通海外精选，为79.27%；与之相当的是华宝兴业中国成长，为79.12%；最低的是南方全球精选，为26.58%，但其实这已经是南方全球精选全部股票仓位。
QDII基金一季报十大重仓股也显示，海外上市的中国公司在其中占绝对优势。国外公司出现在QDII重仓股中的只有8家，在英国上市的力拓，为华夏全球基金第八大重仓股；在澳大利亚上市的CSL Ltd、在新加坡上市的DBS Group Holdings Ltd、在韩国上市的KB Financial Group Inc和三星电子出现在上投摩根亚太优势的重仓股中；在美国上市的巴西国营石油公司、瑞士上市的罗氏公司和雀巢公司出现在工银瑞信全球配置的重仓股中。
为何QDII集中投资中国资产？交银施罗德环球基金经理郑伟辉认为，目前中国GDP仍有望增长6%至8%，而海外很多国家的经济增长却是负数。其他国家和地区的经济状况没有中国好，股市弹性也没这么大。因此，配置中资概念股可以在享有一定安全边际的情况下，为投资者取得更好的投资收益。
专门投资海外中国资产的海富通海外基金经理助理杨铭表示，当初设计这只基金也是对中国经济的长期发展有信心，而且投资在海外上市的中国公司，投资者比较容易理解和接受。
除了港股的中资公司，有7家QDII投资了美国市场，资产占比为8.22%。交银环球精选在美国的投资比例最多，占31.08%；其次是工银瑞信，占20.98%；华夏全球也有13.96%的比例。由此可见，未来美股和港股市场的走势对QDII影响较深。
中资股估值合理
“处于合理区间，可能仍有上升空间。”杨铭对当前港股的中资股给出了这样的判断。
“海外中国股票的估值依然处于历史平均水平之下，对于2009年第二季度的市场，我们保持谨慎乐观的态度。经济的复苏可能会有反复，投资者的心态也会有波动，所以股市会在波动中前行。”海富通海外在一季报中做了很谨慎的预判，而现在杨铭对经济前景依然谨慎，“我们只能说是温和、缓慢的复苏，会有波动。”摩根大通首席中国经济学家龚方雄则相对乐观，他认为中国市场，尤其是A股、H股、红筹股已经完成了从熊到牛的转化，现在处于牛市的初级阶段。在这轮牛市中，香港一些本地股票可能不会跑赢中资股。
龚方雄还认为，从技术性指标来看，H股从去年10月到现在，底和顶都越来越高，形成了一个上升通道，是牛市的特征。基本面也对反弹有支撑，首先，美国的房地产市场有回稳迹象，消费也稳定下来，失业人数也在下降，商品市场反弹也很厉害。
对海外中国资产持乐观态度的另一个原因是人民币国际化。博时基金副总裁李全认为，人民币国际化进程会对中长期资产配置产生较大影响，他预计人民币币值将稳中有升，加上中国资本市场的进一步开放，全球投资者将加大对人民币资产的配置比重，这会导致中国资产未来3～5年表现不会太差，这对长期资产配置来说有比较大的影响。
一位在香港的基金经理也对《投资者报》记者表示，看好港股市场的中国资产，因为全球复苏看中国，而且全球流动性的恢复，对香港市场起到很大的支撑作用。如果中国经济持续复苏，盈利预测不断上调，以动态角度看目前中资股的估值不算贵。
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