自A股断崖到持续至今的余震，受了重伤的投资者更加注重资产配置，对冲产品以其同股票市场的弱关联性似乎成为投资者趋之若鹜的避风港。纵观全市场，对冲产品几乎集中于私募领域，然而动辄百万以上的门槛并不是人人都能参与，如何配置对冲产品成为一个亟待解决的问题。资金不够配置私募对冲产品怎么办？百万以下如何构建稳健投资组合？

　　当然，正是公募对冲产品。

　　公募基金中的对冲产品最早可始于2013年的嘉实绝对收益策略，到今年刚刚突破十只，初成规模，聚沙成塔，产品的增加不仅证明了公募基金逐渐具备了管理这类产品的能力，同时也为我们提供了更多的视角来观察这些产品的表现、比较他们的优劣与差别。

　　好买基金研究中心通过波动回撤控制、收益表现、市场震荡期间表现三个维度来考察这些产品。

　　平稳波动，回撤可控

　　数据来源：好买基金研究中心   数据截止于2015.7.24

　　纵观目前成立的9只公募对冲产品，成立以来最大的回撤基本都在1%~6%之间，波动整体可控（也不排除他们成立时间较短并未历经太多市场波折的因素）。同时超过一半的产品成立以来夏普比率超过2，可见风险收益情况也是比较好的。

　　今年以来收益近18%

　　数据来源：好买基金研究中心   数据截止于2015.7.24

　　公募市场中性基金产品虽整体波动较小，但较小的波动并不代表较小的收益，今年以来市场中性产品不仅在股灾期间较好地控制了回撤，整体收益水准也并不低——3/4的产品实现超过10%的收益，其中多个产品的年化收益超过30%。（考虑到打新也是过去一年比较重要的类无风险收益策略，观察的公募对冲基金业或多或少地参与了新股申购，我们将打新的估算收益从今年以来的整体收益中提出后，发现整体收益并没有受到很大的影响。）

　　大跌之时逆市上扬

　　对于对冲产品，投资者最关心的还是市场大跌时候是否真的抗跌。下表为今年以来以上证50和中证500为代表的大小盘调整较为明显的时间段，对比同时间段公募对冲产品的业绩表现。

　　数据来源：好买基金研究中心   数据截止于2015.7.24

　　对比显示，在市场面临调整的时候，大多数对冲基金可以维持获得正收益，即使是遇到了6-7月的极端回调，在普遍控制回撤的基础上，部分优秀的对冲产品仍获得正收益。

　　总的来看，从风险、收益、回撤控制三方面看，公募对冲产品今年以来整体表现符合产品的投资目的。虽然目前是带着镣铐起舞，监管的影响以及负基差会对策略带来负面影响，伴随着监管放开、做空工具的增加、策略的完善以及股灾期间一些临时性的政策回来会回归常态，相信公募对冲的产品可以更加成熟、完善。

　　从六月的股灾走来，资产配置的重要性显而易见，好买基金研究中心建议，对于绝大多数客户而言，单独配置一个市场中性的私募有些力不可及，通过公募对冲产品达到稳健型资产的配置需求，是一种比较有效的方式。