好买基金周报：从小而美到大而美

　　宏观面：一季度GDP增速7%，创6年以来新低，尽管第三产业增加值7.9%，高于平均值，且GDP占比同比增加1.8个百分点，经济转型在加快，但以制造业为代表的第二产业增加值仅6.4%，3月工业增加值较前2个月回落1.2个百分点，前3个月固定资产投资较2个月回落0.4个百分点，创14年新低，房地产投资增速放缓，大宗商品价格拖累，经济放缓趋势难扭转，二季度财政、货币政策仍有望全面宽松。

　　政策面：二季度以来，宏观政策持续加码，4月9日，国家发改委发文要求加快合规的专项企业债发行，以保证投资资金的稳定；11日，李克强总理在对部分地区铁路建设工作会议上要求继续以中西部地区为重点加强铁路重大项目建设；14日的经济形势座谈会上，又提出“要抓紧政策措施和相关项目落地，精准增加短板投资”；15日，决定核准建设“华龙一号”三代核电技术师范机组。

　　资金面：上周央行公开市场实现净回笼150亿元。IPO对资金面冲击有限，银行间资金面相对宽松，7天质押式回购的加权平均利率为2.8569%，较前一周末微降3.89个BP。国债收益率方面，短端资金利率微升，而中长端资金利率整体有所回落。随着打新冻结资金的逐步回流，资金面有望持续宽裕。此外，从公布的一季度经济数据来看，实体经济运行压力仍然很大，为了稳定经济增长，进一步宽松政策有望出台，降息降准预期存在。

　　情绪面：上周,偏股型基金仓位上升1.49%，当前仓位74.79%。其中，股票型基金上升1.22%，标准混合型基金上升1.87%，当前仓位分别为82.35%和64.18%。三月以来增量资金入市二次加速，个人投资者从超级大户向中大户扩散，机构投资者跑步入场，杠杆资金空间仍大。不过，从换手率、交易活跃度（单周参与交易的账户数/总账户数）来看，市场投资热情依然高涨。

　　综上，目前管理层表态积极；经济增长下行压力仍大，宏观政策宽松难改；美联储6月加息存在分歧，海外金融风险及资金流动冲击尚早，目前无需担忧。A股、尤其是蓝筹股估值处于历史低位和国际市场中位数水平。随着市场的上涨，创业板的估值继续抬升，已经脱离市场主体估值范围。从上周市场表现来看，低估蓝筹重获青睐，市场风格或迎调整，建议顺势而为加仓大盘基金。

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