1. 上周市场回顾：经济数据下滑与新股抽资叠加，A股继续下调
经济数据再度下滑，新股申购卷土重来，多重利空之下A股再度大幅回调。截止到2014年10月24日，上证指数收于2302.28点，全周大跌1.66%，深证成指收于7921.13点，跌幅高达2.83%。大小盘股齐齐下跌，中证100指数、中证500指数、中小板综指和创业板综指分别下跌1.84%、1.77%、1.54%和1.84%。行业方面，所有板块无一收红，计算机、银行、通信和交通运输相对抗跌，而钢铁、煤炭、轻工等板块跌幅较大。上周公布了3季度GDP数据，以及9月份生产、投资和消费数据，均呈下滑态势。10月汇丰PMI虽有所好转，但是新订单、生产等指标均有不同程度回落，经济形势不容乐观。尽管央行继续通过SLF等手段释放流动性，但在积累了较多浮盈之后，市场做多情绪不高，加上新股集中申购，导致上周市场再度回调。
2. 上周基金市场回顾：QDII基金强劲反弹，国内基金股弱债强格局延续
上周QDII基金强劲反弹，国内市场债券型基金上涨，股混型与贵金属基金继续下跌。
债基继续上涨。上周债券基金整体上涨0.56%，准债型基金、纯债型基金、偏债型基金分别上涨0.67%、0.63%和0.59%，可转债基金受股市下跌影响，上涨0.53%。上周债券基金中仓位较高尤其是企业债仓位较高的个基表现更好，如鹏华丰信分级、新华安享惠金C、新华安享惠金A、博时双月薪、兴全磐稳增利、博时安丰18个月、博时天颐C、博时天颐A、博时安心收益C、民生增强收益A、博时月月薪等。
货币基金收益保持稳定。上周货币基金收益率维持稳定，7日年化收益由前周的4.15%微幅提升到4.24%，表现较好的个基有大成添利宝、长城工资宝、南方现金通、交银货币、中海货币、泰信天天收益等。短、中、长期理财债基年化收益均维持在4%以上，个基中表现较好的有南方理财60天、广发理财7天、嘉实理财宝7天、交银理财21天、建信双月理财、易方达月月利等。
QDII强劲反弹。上周权益类QDII整体反弹1.95%，债券型QDII整体上涨1.14%，其中表现较好的是跟踪美国指数的QDII，如广发纳斯达克100、国泰纳指100、纳斯达克100ETF、华安纳斯达克100、广发全球医疗保健、嘉实美国成长、国泰美国房地产等。
黄金ETF下跌。黄金价格下跌使得商品基金上周下跌1.03%。
3. 未来投资策略：政策偏暖钱没少，短期调整别担忧
股市方面，上周四中全会在京召开，明确依法治国的总目标，但是没有出台市场期待的具体改革举措，同时新股抽资，也对A股有一定的不利影响，但是考虑到全球股市反弹，同时当前政策环境偏暖，本周打新资金解冻有利延续宽松局面，综上判断短期调整无须担忧，采用均衡组合应对市场波动。本周对市场的分析继续沿着资金面、基本面、政策面等几大方向进行：
资金面上，上周央行于公开市场累计进行400亿元正回购操作，完全对冲400亿元的到期资金，全周维持零投放。资金面略有趋紧，银行间7日质押式回购利率从前周五的3.00%上升至上周五的3.06%。本周公开市场到期资金规模为400亿元，全部为前期投放正回购，到期量与上周持平。上周新股冻结资金将在这周解冻，规模在7000~9000亿之间。我们保持之前的看法，央行保持资金面稳定的态度明确，总体对资金面乐观。
基本面上，3季度GDP数据披露，三季度增长7.3%，外需是主要增长贡献，消费与投资贡献下降，但是出口从从-0.2%升至2.6%，投资整体乏力，9月份地产销售面积同比降幅仍在10%，3季度降幅从7.5%扩大至12.7%。PMI方面，10月汇丰PMI微幅上升至50.4，基本符合市场预期。其中，产出、新订单和新出口订单均有所回落，显示需求仍未好转。10月汇丰PMI回升幅度不如历史平均水平。经济低位徘徊，价格跌跌不休，货币政策放松空间依然较大。消费数据方面，9月份消费品零售总额整体小幅下滑，结构明显分化。财政收支方面，9月份财政收入增速依然低迷，仅有6.3%，但是支出增长9.1%，其中中央支出增速上升至14.4%超预期，反映出稳增长力度加大，4季度财政放款或超预期，加剧货币宽松。上市公司业绩，今年前三季度（H1）创业板指净利同比为14.7%（17.7%），中小板指为13.2%（7.3%），二者盈利预期差均收窄。总体看，上周公布的各类数据均显示经济仍然低迷，但是快速滑落的概率不大，财政支出高增显示政府托底力度大、决心强，预计接下来仍将是政策宽松期。同时，创业板与中小板上市公司前三季度增长较好，对市场支撑有力。
总体看，基本面上经济延续低迷，但是政策仍然保持偏暖状态，资金面相对宽松。我们维持一直以来的看法，本轮市场上涨更多的是来自资金面和政策面而非基本面，如果政策面与资金面没有大的变化，则市场的短期调整无需过于担忧。而未来我们对政策的判断是，货币政策方面将维持宽松，政府政策上稳增长和调结构并行，点状的刺激和产业政策继续出台，因此维持未来将持续热点涌动的结构性市场的判断。（更多详情请见附件）