沪港通机会仍在大盘蓝筹单边做多沪深300ETF等基金_数据研究_基金频道

沪港通机会仍在大盘蓝筹单边做多沪深300ETF等基金

来源：好买基金研究中心发布时间：2014年10月23日 10:56 作者：

　　一、沪港通开通在即

　　沪港通开通在即，目前已有海通证券、中银国际证券等89家内地券商获沪港通业务资格。虽然没有接到正式上线日期，但首批券商上周五已启动预约开户，皆按10月27日开通的节奏做准备。

　　A+H股是既作为A股在上海证券交易所或深圳证券交易所上市又作为H股在香港联合交易所上市的股票。A股与H股之间通常有着价格差。理论上，沪港通开通之后，上海和香港两地市场互通，如果市场和地区没有差异，排除汇率风险，那么A股和及其对应H股，应该是同股同价，此前，两地两种价格之间的差异将逐步消失。

　　注意：本文中折价股是指在4月10日H股价格低于A股的个股，溢价股是指在4月10日H股价格高于A股的个股。

　　二、H股相对于A股中的溢价股价差缩小，折价股价差扩大

　　数据显示，4月10日，相对于A股，H股中折价股的H/A比率均值为72.50%，溢价股的H/A比率均值为115.89%。截止10月20日，两者的比例均值分别变为69.29%和106.49%，显示溢价股A和H者两之间的价差整体而言在缩小，折价股价差扩大。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心，以2014年4月10日为基准

　　从价差缩小的股票个数来看，H股相对于A股折价股中共计有16个股价差缩小，占比为34.04%。溢价股中全部22个个股价差均缩小，占比为100%。　　

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心，以2014年4月10日为基准

2014年4月10日至2014年10月20日期间折价股和溢价股价差缩小幅度最大的十大个股
折价股	H/A缩小幅度	溢价股	H/A缩小幅度
*ST仪化	14.16%	中国国航	-21.70%
洛阳玻璃	12.54%	海螺水泥	-21.23%
光大银行	10.55%	宁沪高速	-19.53%
南京熊猫	10.47%	中国交建	-18.57%
华电国际	8.92%	中国铁建	-14.14%
民生银行	8.86%	中国人寿	-12.31%
大唐发电	7.95%	中信证券	-12.27%
昆明机床	6.69%	中国太保	-11.36%
*ST京城	6.69%	中国神华	-11.19%
重庆钢铁	5.40%	中国中铁	-11.01%

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心，以2014年4月10日为基准

　　分别来看，4月10日到10月20日期间，折价股中A股上涨43个，占比为91.49%，平均上涨20.12%，溢价股中A股上涨18个，占比81.82%，平均上涨8.39%。

　　折价股中H股上涨的有35个，占比为74.47%，平均涨跌幅为20.64%，溢价股中H股上涨的有11个，占比为50.00%，平均涨幅为1.34%。

2014年4月10日至2014年10月20日期间折价股和溢价股A股部分涨度最大的十大个股
折价股	涨幅	溢价股	涨幅
中国中冶	59.44%	中国交建	23.99%
深高速	57.67%	华能国际	18.91%
大连港	54.15%	交通银行	17.64%
*ST仪化	48.96%	中国中铁	16.63%
上海电气	48.29%	中国太保	13.38%
南京熊猫	42.75%	中国国航	12.48%
中海集运	38.94%	中国铁建	12.20%
洛阳玻璃	37.38%	宁沪高速	11.05%
*ST京城	36.40%	中国南车	10.17%
兖州煤业	35.34%	中信证券	9.06%

2014年4月10日至2014年10月20日期间折价股和溢价股H股部分涨度最大的十大个股
折价股	涨幅	溢价股	涨幅
洛阳玻璃	100.00%	中国南车	18.64%
*ST仪化	83.68%	华能国际	17.01%
南京熊猫	73.57%	交通银行	13.56%
*ST京城	53.24%	中国中铁	10.52%
深高速	50.58%	农业银行	7.75%
昆明机床	50.39%	工商银行	7.72%
重庆钢铁	43.44%	中国银行	7.32%
中国中冶	41.23%	建设银行	6.51%
华电国际	41.21%	中国太保	3.49%
洛阳钼业	34.52%	中国交建	3.28%

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心，以2014年4月10日为基准

　　另外数据显示，港币兑人民币汇率10月20日相比于4月10日，贬值了1.49%。溢价股价差缩小的原因主要是A股的上行，和我们此前在8月的《赢在沪港通，如何投基金？》报告中投资建议吻合，即，“投资沪港通主题的主要机会在于A股严重低估的大盘蓝筹”。

　　三、机会仍在大盘蓝筹

　　A+H股里面，属于沪港通中，H股相对于A股的溢价股中，主要是非银金融等大盘蓝筹股票，如海螺水泥、中国太保等。　

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　另外，截止10月20日，从QFII重仓的个股来看，海外投资者在选择A股时，更加偏好银行等大盘蓝筹股，其中银行股持仓占其全部资金的45.61%。　　

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　综合来看，沪港通开通后，由于海外投资进入A股市场，并且海外投资者更加喜好大盘蓝筹幅。因此，我们认为主要机会仍在A股严重低估的大盘蓝筹，后期A+H股的价差有望进一步缩小，考虑到如果利用港股，进行对冲、套利等策略的空头部位可能是负贡献，不如单边做多A股的沪深300ETF等大盘蓝筹基金。