广发聚瑞精选股票型基金——基金产品分析报告

    基本结论：

　　广发聚瑞股票型基金历史业绩持续优秀，风险控制良好。基金投资风格较为积极，持续高仓位运作。基金在行业配置上的主题特征明显，所配行业长期投资价值显著。其在个股选择方面，侧重精选增长潜力大、主题行业所覆盖的优质个股。基金经理刘明月历史管理业绩优秀，善于“自下而上”精选个股，对经济转型投资主题有着深刻的把握。临近“两会”，市场关注点仍以经济转型和深化改革为主，投资风格灵活、善于精于选股且综合管理能力突出的基金仍具有一定的投资价值。基于以上，我们对于广发聚瑞股票型基金基金的投资建议为“买入”。

　　投资摘要：

　　广发聚瑞基金成立于2009年6月16日，基金历史业绩表现出色。截止2月21日，今年以来基金净值收益增长23.50%，收益排名位列同业360只基金的第4位，业绩表现优秀。尽管基金风险水平相对较高，但是出色的绝对业绩水平，还是使得广发聚瑞基金各阶段风险调整后收益——詹森指数（单位风险获得的收益）均位于同类基金前25%，这表明在承受相同风险的条件下，广发聚瑞基金能够获取超额投资收益。

　　第一，持续高仓位配置

　　广发聚瑞基金自成立以来，采取淡化择时的投资策略，保持了一贯的高股票仓位，在大类资产上的择时操作很少，季度间增减仓变动有限，幅度波动不大。成立以来，只有1个季度的股票仓位低于90%，其余季度仓位均在90%以上。2013年基金平均持仓超过92%，大幅超过同业均值。

　　第二、行业配置主题特征明显

　　实际投资中，基金行业配置主题特征明显，行业的长期投资价值也比较显著。成立以来，该基金配置重点偏向国内消费行业，如食品饮料等，同时维持在成长性较高的社会服务业和信息技术业的较高配置比例。基金还灵活调整受益政策支持的生物医药行业和周期性行业机械设备仪表的配置。2013年以来，广发聚瑞基金主要集中持有医药、TMT、传媒、节能减排，以及“大消费”概念等行业。其中基金对信息技术行业的配置三季度达到30%以上，四季度的配置比例也在27%以上。

　　第三、 基金经理擅长选股，个股选择重质量

　　广发聚瑞基金在选股时，倾向选择发展空间大、受益时间长的子行业中的优质个股。基金持有的个股以中盘蓝筹优质成长股为主。对个股持有周期长，换手率较低。此外，该基金对优质个股的持股集中度较高。

　　第四，改革推动热点轮动，良好管理能力把握机会

　　目前A股市场面临着经济弱势与改革推进的双向作用，同时改革因素也导致了市场热点的轮动和风格的快速切换，市场关注点仍以经济转型和深化改革为主，农业、信息产业、国企改革、医疗养老以及新能源等领域仍不乏投资机会。

　　风险提示：

　　从风险收益的角度来看，广发聚瑞股票型基金为高风险基金，预期风险收益水平高于混合型、债券型基金和货币市场基金，建议具备较高风险承受能力的投资者关注。 （更多详细内容及报表请见附件）