2013年11月固定收益类基金投资策略报告 

   投资策略
   中短久期策略，匹配灵活个基——开放式固定收益类基金投资建议
   近期债市快速调整主要是受资金面骤然收紧拖累所致，不过，随着三中全会脚步的临近，预计资金紧张局面或将有所改善。然而，未来流动性仍存在隐忧，倘若宏观数据显示10月份物价水平得以维持在“3时代”，不排除央行实施紧缩措施收紧流动性，而且12月份也存在经济预期转差外汇占款流入放缓以及年末财政性存款释放弱于预期的可能。整体来看，短期债券市场在资金面主导下呈现先扬后抑震荡走势的概率较高。
   目前债券收益率处于较高水平，短期内随流动性缓和或存在下行需求，至少在三中全会之前出现阶段性回落走势的可能性较大，阶段交易性投资机会仍可积极把握。考虑到短期债券品种对资金面波动的敏感性较高，其在连续下跌后存在的阶段修复反弹需求也会随资金面缓和而有所体现，因此，建议将中短久期风格的债券基金作为组合重点配置对象，如工银添颐、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、鹏华增利、万家稳增等。
    此外，擅于灵活操作的基金经理在判断短期市场走势和把握超跌机会方面也具有一定优势，有助于实现较好的阶段收益，因此，组合配置上可搭配灵活个基以在较大程度上提升组合阶段获益能力，如工银添颐、南方多利、工银双利、万家稳增、工银强债、鹏华增利、万家债券等基金在实际操作过程中灵活性较高，能够相对准确把握市场脉搏，可侧重。
    波段操作B端，博取反弹收益——封闭式固定收益类基金投资建议
    随着短期资金面的缓和，前期流动性骤然收紧背景下收益率的大幅上行有望得以修正，短期交易价值开始显现，专业投资者可逢低左侧布局分级债基杠杆份额，捕捉短线反弹机会，相关产品可侧重持仓收益较高、具有折价边际优势、杠杆弹性较高的丰利B、万家利B、增利B。

 组合推荐

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